「七维航测」再调查:6700万工程炸雷的苦,乃们不懂

来源:凤凰科技 2018-07-20

根据评估的结果，七维航测在2017年年报中对电子装备试验场项目计提6758.72万元减值损失，直接导致公司2017年亏损5774.55万元。

」

迟到两个月后，新三板公司七维航测(430088.OC)的2017年年报，终于“问世”。

虽然在630前完成年报披露避免被强制摘牌，但公司业绩预告大幅修正和去年的巨额亏损，还是把公司的700多名小散们给坑得不要不要的。

这家曾被视为新三板“大白马股”的新三板公司，如何演绎为雷股？

曾经白马股，如今欲成仙

北京七维航测科技股份有限公司，成立于2003年12月，主要从事基于定位导航、运动载体测姿测向及高精度同步授时等技术的航测、监测、检测三大领域的产品研发、生产、销售,并提供技术服务。

2011年5月31日，七维航测挂牌新三板，股票代码430088。光看股票代码就知道，这是一家新三板上不折不扣的“元老级”公司。

在挂牌新三板前，七维航测只有九名自然人股东，且80后和90后占据了三分之一。发起人之一的宋健驰1990年出生，挂牌时持有公司9%股份，监事会主席苏慧英1983年出生，挂牌时持有公司6%股份，董事兼副总经理顾小明1981年出生，持有公司4.5%股份，公司的高管团队非常年轻化。

在大多数创业公司还不知道新三板是什么的时候，七维航测就已经在新三板完成了第一笔融资。2012年10月，七维航测定向发行715万股，募集资金3074.5万元。那一轮领投的机构是一家叫北京中海易达投资管理中心的机构，公司首次融资的投后估值是1.75亿元。

在随后的两年里，七维航测又先后完成了两轮融资，估值在短时间内飙升到了5.2亿元。

作为一名新三板元老，七维航测自然也享受到了2015年的那轮牛市。背靠当时火热的军工概念和4000万+的净利润，又是新三板中唯一一家拥有三项以上军工资质（国军标、二级保密认证、许可证认证、承制名录认证）的导航企业，七维航测很快成为了新三板第一代明星股，并受到二级市场的追捧。

2015年4月7日，公司市值达到26.74亿元，那些两年前进入的机构们，早已赚的盆满钵满。也正是在那两个月，七维航测股东人数激增，从20几人增加至超过300人。

然而，繁华过后，便是冷静思考。上百倍的市梦率在牛市后被打回原形，从2015年下半年开始，尽管公司不断释放类似IPO辅导、无人机概念、实际控制人增持这样的利好消息，但七维航测股价却是一跌再跌。

停牌前，公司股价已经跌至1.7元/股，市值只剩1.1亿元，距离“仙股”仅一步之遥。与此同时，公司的业绩也结束了“高成长奇迹”，2016年，由于政府补贴大幅下降、管理费用和销售费用大幅增加，实现归母净利润仅3655.15万元，同比下滑27.58%。

可以说，从2015年的高成长、白马股，到如今的业绩下滑、股价暴跌，七维航测很好地向投资者诠释了什么叫“戴维斯双杀”。

电子装备试验场项目埋雷

七维航测2017年巨亏的事故主要源于一笔失败的投资，导致在建工程大幅减值。

现在就来看看这个惊天大雷的导火索是怎么点燃的。

2016年，七维航测预计随着进一步深化军队体制改革，军民融合将会成为重要的国家战略。在已经完成军工质量体系资质建设，取得军品科研生产许可证、武器装备质量体系认证和保密体系认证的基础上，为增强现有系统集成和技术服务的竞争力，公司准备建设具有行业前瞻性的电子装备试验场，实现测试和试验的一体化。

这个电子装备试验场，由全资子公司秦皇岛七维测控技术有限公司负责建设运营，并在河北卢龙县购置了85亩土地。按照当时的预估，项目的投资总额将高达2.4亿元，为筹集项目资金，七维航测在2016年11月抛出了募集资金总额不超过1.8亿元的定增方案。

而二级市场股价的不断下挫，让原本的折价发行变成了溢价，七维航测1.8亿定增最终流产。而为了满足电子装备试验场项目的资金需求，公司几乎耗尽了现金流。2015-2017年，七维航测的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”分别为4656.11万元、5876.90万元、和12,310.48万元，合计高达2.28亿元，而公司在这三年的合计净利润却还不足3000万元。