【业绩会直击】五轮电子：喊话“要做世界一流电子烟”，推高端新品或迎下一波增长 - 犀牛之星

9月26日，由新三板互联网金融信息门户--犀牛之星联合湘江基金小镇主办，新三板领域首次召开的中期业绩投资者交流发布会在深圳重磅揭幕，这场行业首创的新三板创新型融资盛宴，将众多新三板明星企业与数百家行业知名投资机构汇聚一堂，活动现场星光熠熠，热闹非凡。值得注意的是，新三板明星企业之一、喊话“要做世界一流电子烟”的五轮电子（833767）亦在出席之列，其展位面前吸引力众多机构投资者驻足。

资料显示，五轮电子主要从事电子烟及其配套产品的研发、生产及销售，其主要采取“ODM/OEM 生产并指定销售”的经营和销售模式，向海外电子烟品牌销售商提供电子烟及其配套产品，产品包括电子烟、雾化器、烟弹、烟液、电池、充电器等，主要销往欧美、日韩等地区和国家。

半年报数据显示，2018 年 1-6 月，五轮电子实现营收 6900.54 万元，较去年同期 3838.83 万元，增加了 79.76%；归母净利润为223.33万元，同比下滑35.39%。

近年来，随着全球控烟力度的不断加强以及消费者对于健康重视程度的逐步加深，电子烟变得越来越受追捧，国内电子烟市场也呈现出越来越火爆的迹象。面对中国 3.5 亿的烟民，业内预测称，中国电子烟市场有望成为全球第一大市场。

另外在供给方面，我国是世界上最大的蒸汽电子烟生产国及出口国，全球 90%左右的蒸汽电子烟产品及配件产自我国，美国市场上电子烟小烟销售前五名的品牌中有三家由中国电子烟公司生产，大烟销量前五名则全部是中国公司生产并出口的。

早在行业东风吹来之前，堪称电子烟行业领路人的五轮电子早已在电子烟领域深耕多年。据悉，五轮电子实际控制人郭小平女士是国内第一批从事电子烟销售的从业人员，从事电子烟销售十余年，积累了广泛的电子烟行业客户资源，截至目前，五轮电子最终客户中拥有一批像 X20、SMOKE-tip、CIG20、wanna vape、eon smoke、vapouriz 的忠实客户，为其销售收入快速增加及后续发展打下了良好的市场基础。

2017 年，五轮电子设立了全新的 VAPESOULE,其定位为电子烟高端产品，与原低中档产品的区分开来；产品研发方面，五轮电子称2018年将在外观、结构、软件上狠下功夫，如部门建设上，设立了四个研发部，按不同产品分类，相互竞争。

值得一提的是，五轮电子拥有国内唯一的合法烟液生产基地和调配实验中心，能够根据客户的需要迅速调配出适合各地区消费者所喜欢的香烟口味烟液。2018 年上半年，五轮电子共取得了 3 项专利与技术， 并运用于实际产品生产。此外，触屏电子烟、扁烟的研发将是其 2018 年研发的重点。

Q&A环节

1.公司业绩在2018年上半年营收规模大幅上涨，净利润却出现明显下滑，可否简单谈谈上半年整体的经营情况，以及造成净利下滑明显的原因？这一局面在下半年是否会有改善？

答：净利润下滑主要是因为给大客户的产品定价较低，加上原来的老产品已经销售了2-3年，总体毛利有所下滑。不过未来毛利率不会维持在2018年上半年的水平，我司已经研发出了新品，新品在定价方面比较有优势，未来毛利率会有所上升。

2.公司2018年上半年毛利率大幅降低，半年报中称主要系因为大客户产品毛利低，且原主打产品经过两年的销售已不再具有技术优势，请问公司单一产品的技术优势一般在几年？公司在研发这块的投入如何？

答：目前我司单一产品的技术优势一般在2-3年左右，但我们每年在研发上持续投入，确保产品的更新迭代保持较快水平，与市场需求持续接轨，公司年研发投入一般在4-5%。

3.半年报显示，公司2017年设立了全新的自主品牌VAPESOULE，并定位为电子烟高端产品，请问该产品与中低端产品相比有何特点？总体销售情况如何？

答：简单来说，这款高端产品在功能的设置和数量上均优于原中低端产品，同时价格定位也远高于原产品，会对公司后续业绩增长起到促进作用。2018 年，该品牌将在海外多个网站推广，在京东、天猫等国内电商投放广告，并于世界各地的电子烟展中推广。

4.全国总计有超过500家电子烟制造商，绝大多数采用OEM/ODM进行销售，尤其已经出现了艾维普思、麦克韦尔等电子烟领域的龙头企业，市场竞争激烈，请问公司在品牌推广、销售渠道和技术研发方面有何优势？

答：公司实际控制人郭小平女士是国内第一批从事电子烟销售的从业人员，从事电子烟销售十余年，因此相较其他企业，我们五轮电子首先最大的优势是先入优势；其次，公司一直以“自主创新，紧跟市场需求”为宗旨，依托对行业发展方向的深入理解，不断开发符合市场 发展方向的产品，发挥技术优势、设计优势等，打造极致化产品。