达特照明现金流量为负或存资金链断裂风险 - 犀牛之星

　　深圳市达特照明股份有限公司(以下简称“达特照明”) 于2017年6月15日向证监会报送了首发上市的申请文件，并于2017年6月28日取得受理通知书，正式排队IPO。达特照明拟在深交所创业板公开发行不超过3444.16万股，且不低于发行后总股本的25%，保荐机构是长城证券。作为新三板企业，达特照明5月3日公告，因经营战略规划及上市计划调整，公司决定暂缓上市进程，5月10日发布公告公司于2018年5月9日收到中国证监会核发的《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》。至此，达特照明IPO之路终止。

　　资料显示，达特照明为景观照明工程施工企业，在工程项目各环节需支付投标保证金、履约保证金、工程周转金等款项。在业务结算收款时，公司则需要根据项目进度或者合同约定与客户进行分期结算、分期收款，而工程款项的结算进度与公司支付材料款、劳务费等支出进度并不同步，故公司在施工过程中往往需要先行投入部分资金。报告期内，公司承做的项目以市政类施工工程为主，市政类项目具有规模较大、招投标周期较长、公司需要前期投入的资金量较大、验收和结算流程耗时较长、回款速度较慢等特点，从而导致对公司运营资金的占用不断增加。直接导致企业现金流紧张，以致一直以来程负数情况。

　　招股书披露，2015-2017年，达特照明实现营业收入1.34亿元、2.21亿元和3亿元，实现净利润813.75万元、2994.55万元和6590.63万元，经营性现金流分别为-2705.86万元、-1539.54万元和2087.21万元。分析人士称，公司经营过程中现金流很重要，一是能反应出企业资金链的紧张程度，二是能反应出企业持续经营能力，但是具体还得看企业所属行业。达特照明主要业务在于政府标的工程，由于市政审批手续的复杂直接导致企业现金流持续负数的情况，企业的应收账款应该也是逐年增高的趋势。

　　2015-2017年末，达特照明应收账款余额分别为4.27亿元、5.14亿元和5.95亿元，占资产总额的比例分别为83.88%、79.60%和77.75%。上述分析人士称，应收账款占总资产的比例过大将会对企业的未来经营产生影响，一旦企业应收账款出现坏账，像达特照明这种应收账款占比近八成的情况，对企业未来盈利能力将产生重大影响，严重的可能致其资金链加剧紧张或走向断裂的边缘。