红星美凯龙再收44.95%股份,仅有5家影院的德纳影业有何魅力? - 犀牛之星

至此，德纳影业终于在近一年半的努力下成功被上市公司收购。

从2016年的“挂牌潮”到如今2017年的“摘牌潮”，德纳影业仅是“逃离”新三板大军的一员，随着IPO的审核门槛提高，估值合理且避免为上市公司充业绩的公司，被并购也是一条曲线登陆A股的好选择。

受困于新三板“寒冬”，

降低“身价”被红星美凯龙收购

近年来，由于电影行业的高速发展，引起了社会各界的高度关注，导致大量资金涌入电影行业。现有影院经营者的扩张、行业内上下游企业的产业链延伸及行业外资本的跨界投资，使新影院的综合竞争日趋激烈。

德纳影业从2010年成立至今，虽为浙江省内最大的院线时代院线的加盟影院，却一直未有机构的资金进入，或许由于新三板进入资本市场的门槛低，公司2016年8月挂牌新三板，希望能借此注入更多资金，扩大公司竞争力。

但却很不巧赶上了新三板市场的“寒冬期”，挂牌数量急剧增加但交易量和做市指数却持续走低，德纳影业挂牌后从未有过交易，也从未达成定增意向。

2017年内地票房继续向三四五线城市下沉。一线城市票房占比下降至20%，三四五线城市票房占比同时提升，合计占比达到了40%，相比2016年提升3%。

随着三四五线城市成为活跃票仓，小镇青年消费水平的不断提升，对于德纳影业旗下5家影城均处在二线区域与三线城市的影城来说，将迎来更多增量机会。

发展趋势虽好，但德纳影业必须面对巨头布局三四五线城市，自身无力对抗的局面，仅在杭州，2017年影院就达到了149家，比2016年增加了32家，数量增长了27%，其中阿里影业去年就一口气在杭州新开了3家风格各异的电影院。

无法定增融资，对比其他上A股的公司，德纳影业的体量小，上市机会渺茫，因此只能选择被并购来获取上市公司的资源。

2017年1月，德纳影业披露了收购报告书，宣布长城影视将以发行股份及支付现金的方式购买公司100%股权，长城影视出价5.45亿元。

但拖了9个月以后，长城影视发布了调整重组方案并停牌的公告，而后宣布了终止收购。

幸而3个月多后，今年1月份又有一家上市公司上海红星美凯龙影业看上了德纳影业。

根据收购报告，上海红星美凯龙影业收购鲍春雷等12名股东的1561.49万股，占德纳影业总股本的52.05%，作价2.19亿元。

这次的收购不仅价格变低，流程也很复杂多，从2月至今，所有的股权转让途径皆为盘后协议转让，进行了8次交易，才将首次约定的52.05%股份转让完毕。

仅有5家影院的德纳影业，

为何两度被上市公司看中

对于德纳影业的后续发展，上海红星美凯龙影业承诺除通过股东大会、董事会正常表决、决策外，不以任何方式影响德纳影业的独立运营。

从业绩情况来看，德纳影业是一家小而美的公司，2015年、2016年和2017年的营收分别为1.27亿、1.41亿和1.53亿，净利润为1393万、2249万和2951万，都在稳固上涨。

比起其他巨头院线，德纳影业的体量很小，那么他盈利秘诀是什么呢？

新建影院一般第一年为建设和试运营及品牌推广的时期，这一年各项费用开支较大，基本为亏损。第二年随着市场知名度的提高，影院运营的规范，管理的完善以及管理成本的降低才能达到收支平衡或者盈利。

新建影院的规划布局、设计装修等大量前置工作一旦确定之后很难再进行更改，而这些因素又对影院的竞争地位起着至关重要的影响。