时代凌宇IPO:业绩依赖税收优惠和补助 应收账款占营收1/2 - 犀牛之星

5月8日，北京时代凌宇科技股份有限公司(以下简称“时代凌宇”)同另外3加公司一起迎来上会日，能否从新三板成功跃至创业板，就看这一天了。

本报记者苏启桃

5月8日，北京时代凌宇科技股份有限公司(以下简称“时代凌宇”)同另外3加公司一起迎来上会日，能否从新三板成功跃至创业板，就看这一天了。

公司主营业务为在城市运行和安全管理、智能建筑等领域内提供前期咨询、方案设计、设备供货、软件开发、工程施工、集成调试及运行维护等智慧城市解决方案综合服务，可谓炙手可热的主题概念了。但金融投资报记者注意到，公司业绩不仅依赖税收优惠和政府补助，还波动剧烈，且应收账款逐年大幅增长。

净利润波动剧烈

招股书称，时代凌宇以物联网技术为核心，利用一系列自主研发的专利产品及物联网应用支撑平台，在城管与市政、城市交通、城市安全、智能建筑等多个行业细分领域开展业务。但高科技的公司，业绩波动却十分剧烈。

据招股书和公司年报显示，2014-2017年公司实现营业收入分别为2.08亿元、3.14亿元、3.89亿元和6.52亿元，呈逐年增长之势；但是净利润就没这么好看了，分别为1905.27万元、2607.92万元、2481.79万元和6114.76万元，波动十分剧烈。而且2014-2016年公司的盈利规模明显很小。

值得注意的是，2017年上半年，公司净利润仅780.84万元，这也意味着去年下半年公司盈利超过了5000万元，半年的净利润超过了2015年和2016年两年之和。

子公司和参股公司全亏损

在2017年6月之前，时代凌宇盈利能力有限，从其子公司及控股公司的业绩水平就可见一斑。

招股书显示，公司有4家控股子公司，业绩都不太如意。全资子公司凌宇信息系统2015年成立，公司资产规模不断扩大，但却持续亏损，2015-2016年、2017年1-6月的净利润分别为-11047.12元、-4200.80元、-8231.99元；全资子公司凌宇孵化器2014年成立，2015-2016、2017年1-6月的净利润分别为-1417.64元、-1108410.24元、-2468636.09元；凌宇信息2017年才成立，无业绩数据；控股子公司物智科技2015年成立，2015-2016、2017年1-6月的净利润分别为-47060.79元、-1762157.16元、-837178.83元。

同样的，2家参股公司业绩也不好看。凌宇华信2014年成立，2014-2016年、2017年1-6月公司净利润分别为-427497.25元、-494544.14元、-268881.37元、-73906.44元；中企联合在去年3月14日成立，去年净利润为-221826.66元。

税收优惠和政府补助“功不可没”

虽然时代凌宇在2017年后半年之前盈利规模十分有限，但其中还包括了税收优惠和政府补助的功劳。

招股书显示，作为一家科技型企业，公司享受增值税税收优惠和高新技术企业所得税税收优惠。2014-2016年、2017年1-6月公司享受的增值税优惠金额分别为122.25万元、92.66万元、159.13万元、13.23万元；享受的所得税优惠金额分别为243.69万元、327.09万元、385.02万元和134.02万元。

同时，公司还享受各种政府补贴，这里仅以披露的计入非经常性损益的政府补助计算。招股书显示，2014-2016年、2017年1-6月公司计入非经常性损益的政府补助分别为1037.49万元、215.12万元、434.02万元、473.61万元。

于是简单计算，2014-2016年、2017年1-6月公司享受的增值税税收优惠加企业所得税税收优惠加政府补助合计分别达到1403.43万元、634.87万元、978.17万元、1125.42万元，而对应的各期净利润分别为1905.27万元、2607.92万元、2481.79万元、780.84万元，所以公司享受的增值税税收优惠加企业所得税税收优惠加政府补助合计占当期净利润的比重达到73.66%、24.34%、39.41%、144.13%。

应收账款占营收的一半

2014-2017年，时代凌宇营业规模不断扩大，但与此同时大幅增长的还有应收账款。

数据显示，2014-2017年公司应收账款余额分别为12,500.52万元、15,919.68万元、17,265.12万元和35,141.50万元。而同期公司的营业收入也仅有20844.09万元、31392.58万元、38875.05万元和65181.55万元。这也即意味着2014-2017年公司应收账款余额占当期营业收入的比重达到59.97%、50.71%、44.41%和53.91%。

值得注意的是，公司超出信用期的应收账款余额也呈逐年增加之势，比例也在增加。2014-2016年、2017年1-6月公司超出信用期的应收账款余额分别为5420.27万元、6795.03万元、9134.80万元和15982.66万元；超出信用期坏账计提比例则分别为12.95%、14.88%、15.91%和11.07%。

上述问题，金融投资报记者整理并发至公司，但截至记者发稿，仍未获回复。身披物联网概念的时代凌宇闯关能否成功，本报将持续关注。