[安信证券]唯优传媒:打造三位一体全产业全流程 面向内容端完美... - 犀牛之星

2018年2月27日，公司公布2017年业绩快报。2017年实现营业收入1.09亿元，同比增长23.35%，实现归母净利润2103.12万元，同比增长37.80%。

华丽升级，完美转型：影视传媒全流程、全产业布局进行时。公司以影视制作与娱乐营销作为公司常态化主营业务的基础，依托优质影视项目，将IP研发和内容出品作为快速成长的经营路径，实现业务板块间的矩阵式协同发展，打造从内容投资、内容制作到内容营销的产业闭环。2017年，在两大主营业务稳定增长的同时，投资出品和IP研发贡献了新的利润增长点，共同推动利润高增长。公司2015-2017年营收复合增速为74%，归母净利润复合增速达到66%，公司通过整合全产业闭环，近几年业绩稳定快速增长。2017年公司各项业务都迈上一个新台阶，在保持影视制作和娱乐营销两大主营业务稳步持续增长的基础上，影视IP研发和投资出品两大业务板块加大发展力度。上下游产业一体化不仅能带来显著的技术、资源优势，还能提高经营效率，降低经济成本，避免单一业务市场行业波动带来的经营风险，为公司迎来新的效益增长点。

积极应对市场变化，重点开发网剧市常影视制作与娱乐营销是公司经营收入的主体，主要收入来源于电影、电视剧、网剧、电视节目等。上半年度公司签约制作的影视后期制作项目近30个，广告制作项目23个;其中院线电影11部，电视剧与网络剧15部，前后期全案制作广告项目3个，广告及短视频后期制作项目20个，参与了多部获得国内外赞誉的影视剧的制作。其中，面对中国电影市场发展增速放缓，互联网视频发展火热化的市场格局，公司适时调整经营思路，稳定维护影视剧业务，重点开发网络剧市场，并取得良好效益。据《2017中国网络视听发展研究报告》披露，2017年我国网络视频用户规模达到了5.65亿人，是网络娱乐领域用户使用率最高的应用。在互联网媒体大趋势下，公司积极开拓网剧业务，网剧《爱笑种梦师》、《废柴兄弟第5季》、《神兽麻将馆》均获得良好点击率。此外，娱乐营销是近几年蓬勃发展的广告市场趋势，公司抓住了市场需求还在不断增长的窗口期，业务开展稳中有涨。半年报披露仅2017上半年，公司完成60多部影视剧的广告植入合作，与近20家广告客户签约实现合作，下半年在手订单达到1500余万元。值得一提的是，唯优传媒还成为了中石化加油站广告媒体的媒介代理商，负责北京与上海近千家加油站广告资源的营销。

加大影视IP研发及投资出品，开拓业务新领域。2017年公司加大了影视项目联合出品的资金投入，例如参与湖南卫视独播剧《不一样的美男子2》、大型二战历史电视剧《长河落日》等;重点扶持IP研发和原创剧本，目前已完成大型历史玄幻网络剧《慕辰》和现代都市情感喜剧《彩妆》的小说、电影剧本与网剧剧本创作。该部分投资为2017下半年度带来稳健增长的营业收入，成为公司新的利润增长点。当下各大视频平台对优质版权的激烈追逐推动上游制作端的创作热潮。公司开发打造IP品牌，贯通电视剧、网络剧、电影、游戏及衍生品的全产业链，实现IP品牌的商业价值最大化。据2018年2月28日最新公告，唯优传媒拟300万投资网剧《拳城出击》，旨在将《拳城出击》打造成为立足于搏击格斗运动题材的知名影视IP。此外，2017年公司3.6千万募集资金到位，已投放于影视剧等项目投资、IP研发领域等，均达到预计收益。截至最新，公司股价10.21元，市值为3.6亿元，对应2017年的PE为17.3X，建议可以关注。