益盟股份(832950.OC)—腾讯系一站式证券投资解决方案提供商,为... - 犀牛之星

公司概要：

一、益盟股份是国内专业的互联网金融信息及咨询服务提供商，以“工具类软件+投资者教育&投资咨询服务+互联网金融”为个人投资者提供一站式证券投资解决方案。公司持有中国证监会颁发的证券投资咨询牌照、基金牌照，是上交所、深交所、中国金融期货交易所、港交所及相关外围证券市场授权信息服务商，以“深度工具+互动咨询平台+专业投研信息+教育培训”为个人投资者提供互联网化深度金融服务。

公司以证券工具型软件“益盟操盘手”为入口，累计付费用户85万，Level-2数据（在沪深即时行情信息基础上增加增值内容的证券交易报价信息）PC版软件付费用户数位列行业第1，付费用户年续约率平均达75%。公司以证券投资技术分析为核心，对Level-2数据深入挖掘和加工，建立投资模型，在业内率先推出“操盘线”、“乾坤图”、“黑马雷达”、“资金博奕”等功能，将复杂的技术分析理论模型化、指标化、简单化，为个人投资者提供辅助决策支持。目前公司PC端付费用户超10万，付费用户年均ARPU值（每用户平均收入）达5,000元，移动端月活跃用户超300万。

公司组建70人的投资顾问团队，搭建完善的培训与服务体系，深耕投资者教育和投资顾问，致力打造国内领先的互联网证券投资顾问平台和投资者教育领域“新东方”。公司提供投资投顾、投教服务深耕付费用户，PC端超过10%的付费用户购买公司投顾、投教等增值服务。公司是国内为数不多拥有合法证券咨询资格的企业，自2015年发力投顾业务挖掘用户价值，目前已开发10余款投顾产品，囊括技术分析、基本面分析、量化投资、趋势投资等多种品类。公司自主研发《股市的革命》《牛博士》《投资学院》等各种培训产品，2015年在线培训用户近1,700万人次。

公司2013年开始逐步明确在原有互联网金融信息服务基础上，未来大力发展互联网金融业务（含基金管理业务）的总体发展方向。公司2013年开始为互联网金融业务进行前期部署和尝试，逐步加大包括股票、期货、信托、资产管理计划等各类风险等级不同金融产品的投资，并通过不同产品组合来测试公司投资策略的有效性，为未来设计盈利能力较强的互联网金融产品积累经验和历史业绩。2014~2015年、2016年上半年公司投资收益分别为0.46亿（+118.1%）、1.78亿（+290.4%）和0.94亿（-50.5%），分别占公司当期净利润的71.0%、55.1%和93.4%。

腾讯持有公司19.4%股份，为公司第二大股东，双方曾合作推出“腾讯操盘手”，未来公司与腾讯微众银行、移动端支付等应用均有很大合作空间。2011年公司获腾讯3.8亿战略投资，并在2015年挂牌时的定向增发中再获腾讯2亿投资。公司获腾讯投资后，在流量、产品设计理念、培训体系、战略体系、管理等方面得到腾讯大力支持，双方曾共同举办A股大赛，2012年联合开发免费炒股软件“腾讯操盘手”。

公司成立于2005年，目前共有14家子公司及孙子公司，分别在北京、浙江、四川、安徽、广东等地设有分公司。公司总股本4.4亿股，益盟数码持有公司1.2亿股（占28.2%），为公司控股股东；公司董事长、总经理曾山直接持有公司922万股（占2.11%），并通过其作为普通合伙人而控制的君同投资持有公司1,871万股（占4.3%），曾山、郭斐夫妇通过共同控制的益盟数码持有公司1.2亿股（占28.2%），合计控制公司34.5%股份，并在公司董事会6席中占有2席，为公司实际控制人。

挂牌新三板后募集资金情况：1、公司2015年7月挂牌同时以14.29元/股向32名投资者发行8,750万股，募集资金12.5亿。2、为实施第一期员工持股计划，2016年10月公司公告拟以5.75元/股向公司员工持股定向资产管理计划发行不超过550万股（含550万股），预计募集资金总额不超过3,163万元（含3,163万元），在扣除发行相关费用后将用于构建金融信息大数据服务平台（一期）项目。

表1、行业盈利模式对比

二、公司是国内主要证券交易所的授权信息服务商，主要从事证券辅助决策软件研发与销售，为个人投资者提供基于自主研发算法模型的证券投资辅助决策软件、投资理财顾问及服务培训体系。

1、公司通过对各交易所授权公开行情、交易、资讯等数据的深度挖掘、建模、统计，以及对用户行为数据的收集与建模分析，产生更加精准、及时、动态的结果数据，为不同投资方式、不同投资习惯的个人证券投资者提供个性化证券投资辅助决策产品。

公司工具类产品基于PC端与移动端的金融平台，为用户提供证券投资辅助决策支持，其中PC端产品主要有付费产品“益盟操盘手领先机构版智能投资策略软件”、“益盟操盘手证券投资决策加强版软件”等，以及免费产品益盟爱炒股平台软件。公司PC端付费用户及移动端活跃用户均排名行业前列，PC端累计付费用户约85万，目前每年付费用户超过10万，移动端DAU（日活跃用户）近100万、MAU（月活跃用户）超300万。

表2、公司产品服务概览

公司核心研发团队均毕业于清华、浙大等国内著名高校，对证券理财产品模型的研究和设计、自学习人工智能等有很深造诣，在业内率先独创“操盘线”，将复杂的技术分析理论模型化、指标化、简单化。公司拥有丰富证券市场实战经验和数据建模能力的研究人员超过240人，在金融数据挖掘与建模、模型算法研究与技术开发方面具有优势。公司在证券信息投资服务领域产品线丰富，包括辅助决策工具类、资讯财经类、投资顾问咨询类产品，均用到公司在互联网金融信息服务领域自主研发的多项核心技术，包括高性能分布式数据存取服务技术、行为识别的人工智能技术、Level-2实时证券行情数据流与非实时基本面信息数据结合分析技术、多维度证券投资品种分析与诊断技术、海量证券数据与用户行为数据挖掘技术、云存储和云计算技术以及量化策略分析判断技术。

表3、公司研发费用（单位：百万元）

公司拥有专业加工整理数据的技术优势，对Level-2数据深入挖掘和加工，通过数据让用户控制投资风险。公司是深沪Level-2数据授权的信息运营商，为投资者提供深度分析的金融服务，包括行情交易、用户行为、资讯、公告、财务等金融数据、数据分析。公司Level-2全价版付费用户数在沪深Level-2数据领域占比超过30%，付费用户数位列沪深交易所第1。

2、公司积极打造国内领先的投顾平台，为用户提供系列投资顾问、投资者教育服务，提高用户ARPU值和粘性，从单一深度工具软件产品，向投资顾问产品、教育产品拓展。

公司历经14年发展，积累深厚的培训体系和战法体系，为用户搭建完善的培训与服务体系：互联网＋移动互联网服务全方位推送，全天推送免费软件在线培训课程；软件平台、微信公众号、企业QQ、微社区、中国操盘手模拟交易社区平台，为用户提供学习、提问、交流、自测、模拟、互动、游戏服务；各分支机构提供线下培训与上门安装培训服务；定期举行用户沙龙、盟友俱乐部。

公司基于PC端和移动端证券金融服务平台向投资者提供证券投资咨询服务，开发投顾产品10余款，囊括技术分析、基本面分析、量化投资、趋势投资等多种品类，2015年投顾业务销售额较2014年增长160%。投顾业务是将公司设计的投资模型与个人投资需求结合，以投资分析模型为理论核心，辅以投顾的知识和经验，帮助用户建立正确的投资判断。益盟投顾服务平台是国内领先的投顾服务聚合平台，帮助用户寻找贴合其风格的投资方法，并集投顾备选股票池、实时互动交流、投顾私藏实战培训及资讯点睛等VIP服务于一体。

公司在线投资教育服务以网站、微信、APP等作为推广和服务渠道，通过自主开发的教育软件，教授个人投资者更理性的证券投资方法，目前该课程已有近1.2万名学员。公司研发专业投教课程，目前每日10余档直播栏目，每年直播达5,000场，免费股票投资视频超过2万个，2015年参与培训的用户人次近1,700万，同比增长121%。公司在投资者教育上分成基础学习和特色教育：1、基础学习为公司从工具软件中总结的战法经验形成一套成体系的课程，即益盟实战体系，通过视频录像教授给用户；2、特色教育为公司投资分析研究人员以自己对股市的理解，以此形成一系列特色课程。

公司2014年组建专业研究团队“益研究”，为个人投资者提供专业投资研究支持。以丰富技术分析积累+资讯类解读+加大基本面研发，开展互联网路演，最高同时在线上万人。

三、公司注重新产品自主研发，从单一软件产品研发，升级为软件+投资咨询&教育服务+互联网金融，业绩迅猛增长。总收入：2013~2015年、2016年上半年分别为2.5亿、3.3亿（+34.2%）、7.4亿（+123.4%）和2.6亿（-20.6%）；归属于母公司净利润：2013~2015年、2016年上半年分别为-0.29亿、0.64亿、3.23亿（+403.1%）和1.01亿（-52.6%）；毛利率：2013~2015年、2016年上半年分别为77.8%、90.0%和87.3%；净利率：2013~2015年、2016年上半年分别为-11.9%、23.1%、45.1%和38.6%。

公司净利率较高主要因为毛利率高+投资收益多，2014~2015年、2016年上半年投资收益分别占公司当期净利润的71.0%、55.1%和93.4%。2013~2015年、2016年上半年公司交易性金融资产分别为2.4亿、4.6亿、11.4亿和6.3亿，可供出售金融资产分别为0.3亿、1.1亿、4.8亿和13.7亿，投资收益分别为0.21亿、0.46亿（+118.1%）、1.78亿（+290.4%）和0.94亿（-50.5%）。

表4、公司金融资产数额大，投资收益贡献大部分利润（单位：百万元）

备注：投资收益包括以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益、处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产取得的投资收益、银行理财产品投资收益、信托产品投资收益、资产管理产品投资收益等

表5、公司交易性金融资产情况（截至2016年上半年，单位：百万元）

备注：权益工具投资主要为股票，衍生金融资产主要为期货，其他交易性金融资产主要为国债逆回购、基金、资管、信托等

表6、公司可供出售金融资产情况（截至2016年上半年，单位：百万元）

表7、公司按公允价值计量的可供出售金融资产（截至2016年上半年，单位：百万元）

2016年上半年收入同比下滑，主要因为证券市场行情低迷，公司主动减少量化策略软件销售，加大人工智能类、数据分析类、投资者教育类产品线研发，引导个人投资者加强投资理论学习和模拟交易的实践操作，以提升风险控制能力。

表8、公司历年财务简表（单位：百万元）

四、公司主业分为基于证券金融服务平台提供的金融资讯及数据服务，以及自2014年底开始从事的私募基金管理业务，其中金融咨询及数据服务是主要收入来源。

金融资讯及数据服务：向客户销售证券辅助决策软件产品与服务以及向投资者提供证券投资咨询服务,，2013~2015年收入分别为2.4亿、3.3亿（+34.6%）、7.2亿（+117.3%），2013~2014年毛利率分别为70.2%、78.0%，2015年毛利率未公布。

基金管理收入：2014年底公司出资设立控股子公司上海益菁汇资产管理有限公司（公司持有95%股权，梁宇峰持有5%股权），开始从事私募基金管理相关业务，2015年2月公司全资子公司益盟财富也完成并取得私募投资基金管理人登记证明；益菁汇、益盟财富作为基金管理人已发行超过20只基金，2015年基金管理收入为1,206万。

表9、公司主业收入（单位：百万元）

表10、公司前10大股东情况（截至2016年上半年单位：百万股）

表11、公司合并利润表（单位：百万元）

表12、公司合并资产负债表简表（单位：百万元）