两次业绩承诺均未完成,泰华智慧年报披露前夕宣布摘牌 - 犀牛之星

在即将披露年报的关口，泰华智慧突然宣布将从新三板摘牌，而此前其披露业绩预告显示，公司去年总资产新增3亿元，主要是应收账款和存货。

泰华智慧本月4日公告称，根据公司长期战略发展规划，拟向股转系统申请从新三板终止挂牌，目前该议案已通过公司董事会审议。

作为济南规模最大的智慧城市解决方案提供商，泰华智慧成立于2002年，2015年12月挂牌新三板，去年12月底完成第二轮增发，公司创始人马述杰在增发后持股26.99%，依旧是第一大股东。

从业绩来看，据泰华智慧2月披露的2017年业绩快报显示，公司去年实现营业收入4.54亿元，同比增长11.06%，净利润7118万元，同比增长13.48%，总资产10.49亿元，同比增长49.2%，净资产5.74亿元，同比增长57.69%。

对于资产的大幅增长，泰华智慧解释称，这主要原因是两次增资导致货币资金增加，以及年内业务扩展、营业收入增加等原因导致的应收账款和存货等增加所致。

山东财经报道了解到，泰华智慧去年两次定增时间分别是6月和12月，募集资金共计1.47亿元，而去年新增总资产金额为3.44亿元，若参照年报上述表述，公司年内新增应收账款和存货总额约为两亿元。

应收账款周转率大幅下降

由于泰华智慧未披露2017年年报，所以尚无法确定其应收账款的具体数字，不过从2017年半年报来看，两项指标已出现了大幅增长。

半年报显示，截止到2017年6月30日，泰华智慧应收账款规模已达3.94亿元，同比增长79.91%，已占到总资产的50.63%，应收账款周转率从2016年同期的0.64下降至0.39，账款收回速度大幅降低。

山东财经报道记者还发现，泰华智慧两年以上账龄应收账款已达4116.29万元，占公司应收账款总额的10%，此外值得注意的是，对昌乐县人民政府的1.9亿元的应收账款，泰华智慧仍旧未计提坏账，这占到公司应收账款总额的45.62%。

对于上述应收账款未计提坏账原因，泰华智慧解释称，这主要是由于该款项用于政府 BT 项目建设，合同约定单项工程竣工移交后 6 个月内支付回购款，预计未来现金流量现值与账面价值基本相符。

据了解，泰华智慧挂牌交易以来，昌乐县人民政府一直是公司最大的客户，2015年和2016年，泰华智慧对该政府的销售金额分别为1.56亿元和1.77亿元，占公司年度销售额的51.34%和43.18%。

对此，泰华智慧在年报半年报中也多次披露风险，坦言公司依赖政府采购，若受宏观经济形势或其他政策因素等影响，政府和行业主管部门推迟或减缓对智慧城市的投入，将对公司的经营产生重大不利影响。

回款未达预期或致资金链紧张

在最大客户迟迟未能回款的背景下，泰华智慧资金链也变得颇为紧张。

据2017年半年报披露，泰华智慧经营活动中产生的现金流净额为-6685.16万元，与2016年同期的-1908.97万元相比，净流出增加 4776.18万元。

对于这一变化，泰华智慧表示，主要原因是销售商品、提供服务项目回款未达预期，相应款项将会在下半年集中结算，导致收到的现金较上期相比大幅减少7011.07万元。

为了尽快“补血”，马述杰一直在质押自己的股份用于贷款，2016年以来，累计质押2717.25万股，占到泰华股份总股本的29.22%，而马述杰持股总数为29.74%，几乎相当于全部质押。

同时，泰华智慧去年4月和9月启动两次增发，累计募集资金1.47亿元，其中第一次定增主要用于员工持股计划，第二次募集资金的1.2亿元用于补充流动性，2800万元用于偿还银行贷款。

“泰华智慧面临的最大问题其实是大客户集中，连续三年对昌乐县人民政府的销售金额都占到了公司销售总额的4成以上，但偏偏第一大客户一直不回款，都是泰华智慧垫资，这就对公司资金链产生了很大的压力。”有了解泰华智慧的业内人士告诉记者。

两次业绩承诺均未完成

此前，资本市场多有泰华智慧欲转战IPO的消息，不过公司方面未做正面回应，但一个不争的事实是，机构投资者一直希望泰华智慧尽快上市，但马述杰给出的业绩承诺却一直未能完成。

据泰华智慧转让说明书披露，马述杰与烟台城智、西安航天、江诣创投等约定业绩承诺，2014-2015年公司净利润合计不低于1.1亿元、2016 年底前在A 股上市。同时，还与恒泰资本承诺 2015-2016年净利润合计不低于1.32亿元，2017年底前在A股上市。

从业绩承诺完成情况看，山东财经报道注意到，2014-2016年，泰华智慧分别实现净利润3028万元、5075万元、6273万元，前两年合计8103万元，后两年共计11348万元，业绩达成率分别是75%、86%，未完全达标，且3年中一直未披露招股说明书。

按照此前约定，上述机构投资者有权要求马述杰回购泰华智慧股权，但这对资金已非常紧张的泰华智慧，以及将股权悉数质押的马述杰来说，无异于雪上加霜。

好在去年11月，泰华智慧公告称，马述杰与上述六家股东陆续签订了《关于解除部分条款的协议》，解除了业绩承诺、业绩补偿、股权回购等条款。

“现在很难说双方达成了怎样的谅解，但摆在马述杰面前的似乎只有上市或继续增发两条路，否则一方面无法满足机构投资者的需求，另一方面也没有资金来支撑更多的PPP项目开展。”上述人士表示。（记者：吴婧）

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