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确成硅化IPO募资用途疑云:募投项目大变 3.7亿元蹊跷投资法院拍卖...

来源:和讯 2018-04-09

  在环保问题上屡遭罚款,新三板挂牌公司确成硅化学股份有限公司(以下简称“确成硅化,833656”)开启了其IPO进程。

  十万加财经此前曾深入剖析,确成硅化涉嫌将化工产品跨省转移至安徽凤阳子公司并进行倾倒填埋。此外,其子公司安徽确成、无锡东沃化能有限公司均在环保检查后被点名通报或处以罚款。尽管如此,确成硅化回复十万加财经咨询时仍坚持称,安徽确成自2014年以来,无违法行为,无环保处罚。

  回归IPO本身,确成硅化此前(2017年6月)报送招股书,披露募投项目为9641.85万元的研发中心建设项目、3.7亿元补充流动资金。十万加资讯平台监测到,此时的确成硅化,账上还躺着近4.7亿元的货币资金,超过其募投项目所需投入资金。

  在不差钱情况下,确成硅化仍需募资3.7亿元补充流动资金,实在是匪夷所思。

  2018年3月,确成硅化更新了招股书,变更募投项目。此时,其货币资金积累至近6.8亿元,远超IPO募资金额。

  此外,确成硅化变更募投项目的实施主体是三明阿福硅材料有限公司(以下简称“三明阿福”),这家公司的“身世”也略显“离奇”——它在成立一个月后便得到了确成硅化的垂青,后者注资得到其99%股权,剩余1%股权则由原股东0对价无偿出让。

  深入追寻三明阿福可以发现,其资产来自于一次司法拍卖,原本无人问津且多次流拍的标的物,在三明阿福与一神秘买家的轮番叫价下,溢价35%成交。随着三明阿福被收购,这一标的物便成了确成硅化的IPO募投项目内容之一。

  不差钱——募集资金还低于自家银行存款?

  根据公开资料,确成硅化是全球主要的二氧化硅产品专业制造商之一,其产品主要用作轮胎原材料,另外也用于饲料添加剂制作,此外,确成硅化还生产并销售少量硫酸。

  确成硅化的IPO,则属于“先上船再补票”类型——

  在还没明确主要的募投项目是什么时,确成硅化便提出了上市募资申请。

  2017年7月,确成硅化上市申请获得证监会受理。根据其招股书披露,其募投项目为研发中心建设项目、补充流动资金,拟募资金额分别为9641.85万元、3.7亿元。十万加财经计算发现,其补充流动资金金额占募资总额的比例约为79.33%。

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你没看错,确成硅化首份招股书披露,近80%的募资金额,将主要用于补充流动资金。

  事实上,若仔细研究确成硅化招股书,便可以发现,其上市募投项目之补充流动资金一事,并不靠谱。可以说,是为了上市而上市。

  首先,我们要明确,其实企业IPO,就是向通过向公众发行股份,从而筹集资金的过程。换句话说,这是用自己的股份,向投资者“借钱”。而IPO募集资金若主要为了补充流动资金,这家公司在现金流上的表现应当是并不宽裕的。

  事实情况呢?十万加资讯平台监测发现,2014年~2016年,确成硅化货币资金分别为1.53亿元、2.31亿元、4.7亿元。占流动资产的比例分别为 33.74%、42.14%和 61.64%。哪怕是2014年底的货币资金存量,也足以支撑其研发中心建设项目。

  我们知道,在企业资产负债表中,其货币资金主要包括库存现金、银行存款和其他货币资金,这部分资金是可以立即投入流通使用的,它代表着企业的现实购买力水平,可以直接转化为其他任何资产形态。

  这就是说,确成硅化现金流并不存在任何压力,在此情况下,募集3.7亿元来补充流动资金的目的是什么呢?哪怕是购买理财产品,3.7亿元也是可以赚一大笔的。但确成硅化在理财产品方面似乎也经验不足。手握数亿货币资金,结果购买银行保本型理财产品,一年也只赚了6.5万元。

  或许是自知募投项目为补充流动资金确实不靠谱,2018年3月,确成硅化更新招股书,变更了募投项目,其3.7亿元的补充流动资金项目,变更为“年产7万吨水玻璃、7.5万吨绿色轮胎专用高分散性二氧化硅项目”,拟投资金额变更为3.71亿元。截至这一年底,确成硅化的货币资金约为6.8亿元。

蹊跷的增资收购

  变更了新的募投项目,是否能够靠谱点呢?

  确成硅化的IPO募投项目之一为年产7万吨水玻璃、7.5万吨绿色轮胎专用高分散性二氧化硅项目。

  十万加资讯平台监测发现,根据披露,目前,确成硅化二氧化硅产品的产能为21万吨,产能利用率在最高的2017年,也仅达到90%,2016年、2015年则仅有64.46%、73.96%。

  换句话说,确成硅化产能利用率并不高。在此背景下,继续扩大产能,能否消化这些新增产能,将成为考验确成硅化的难题。

同时,十万加财经研究发现,这一项目拟在福建沙县高砂镇渡头工业区内建设,新建厂房所需土地使用权系确成硅化全资子公司三明阿福通过法院拍卖取得。

  根据确成硅化股转系统对外投资公告(公告编号:2017-055),三明阿福成立于 2017 年 10 月 9 日,截至公告日尚未开展生产经营,总资产为 1300万元,负债为 1300万元,净资产为 0 元。

  同时,据招股书,2017年11月9日,即三明阿福成立一个月之后,确成硅化便增加认缴三明阿福注册资本4950万元,增资后持有三明阿福99%的股权;2017年12月6日公司与三明阿福股东李玉峰签订股权转让协议,以0对价收购李玉峰持有的三明阿福1%股权(尚未完成出资),转让后确成硅化持有三明阿福100%股权。

  实际上,在成立后一周内,三明阿福便通过福建省沙县人民法院阿里巴巴司法拍卖网络平台上的公开拍卖竞价成交福建海能新材料有限公司土地、厂房及其他资产(以下统称“标的物”),标的物网络拍卖成交价格人民币 9056 万元。

  十万加资讯平台监测到,标的物在此番被公开拍卖成交前,曾有3次拍卖并流拍记录,其起拍价格也由评估价“降价”近3成,三次均无人报名参与竞拍。

  令人惊讶的是,在第四次拍卖,即三明阿福参与竞拍时,出现另外一名竞拍者,起拍价为6706万元,经过29次竞买后,三明阿福获得成交,而此时的价格,已经高出拍卖起步价2350万元,达到9056万元,逼近标的物评估及首次拍卖价格。

  如此曲折的方式取得,实在令人难以捉摸。

3月29日~4月2日,十万加财经曾多次联系确成硅化咨询。4月2日下午,确成硅化回复十万加财经对以上问题作出解释。

  确成硅化回复解释称,相关竞拍及股权变动均履行了合法有效的程序。招股说明书已按照准则要求对该事项进行了披露,对此不存在应披露而未披露的事项。

  但就十万加财经咨询的取得标的物的方式原因等问题,确成硅化并未作出回复。十万加财经将继续关注确成硅化IPO最新进展。

本文首发于微信公众号:财讯通。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:李佳佳 HN153)

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