横店影视财报:电影放映业务利润比不上卖“爆米花” - 犀牛之星

　　来源：证券时报e公司

　　2017年，中国票房总收入达到559亿元，增速恢复两位数，全年中国观影人次16.2亿，总人口人均观影次数为1.17次，首次突破1次。

　　3月8日晚间，作为资本市场新军，横店影视(35.500,-0.77,-2.12%)（603103）正式披露上市后首份财报，2017年该公司完成营业收入25.18亿元，同比增10.38%；实现净利润3.31亿元，同比下降7.16%。

　　根据财报数据，证券时报·e公司记者注意到，横店影视的主要利润来源却并非是靠电影放映，而零食、饮料类等产品销售和发布公告等业务为其贡献大部分利润。其中，该公司销售卖品业务实现利润1.86亿元，约为电影放映业务9000万利润的两倍。此外，中国电影(17.600,0.13,0.74%)票房收入增长主力军早已不是一二线城市，增速超过20%的三四五线城市成为各家影院布局重点。

　　零食等销售利润达1.86亿

　　目前，横店影视主营业务为院线发行、电影放映及相关衍生业务，主要产品或服务分为三大块，即电影放映、销售卖品、发布广告。在经营方面，横店影视采用资产联结为主，签约加盟为辅的模式，所属影院分为资产联结型影院（直营影院）和加盟影院两大类。

　　2017年，横店影视继续加快影院全国布局，新开影城46家，影院数量同比上升21%。截至2017年末，横店影视旗下共拥有340家已开业影院，银幕2089块。其中，资产联结型影院266家，银幕1684块，这类影院贡献票房收入20亿元，同比增长8.12%，在全国影院投资公司中票房收入排名第3位。

　　就具体经营业务来看，横店影视通过专业电影发行公司取得影片一定时期放映权，下属自营影院根据排映计划对影片进行放映，为消费者提供观影服务。2017年，电影放映业务占据了横店影视经营的绝对大头地位，完成营业收入19.3亿元，占营收金额比重达到76.65%。

　　不过，横店影视电影放映业务同期营业成本高达18.41亿元，毛利率仅为4.66%，同比下降5.35%。2017年，横店影视利润总额为4.33亿元，电影放映业务利润仅在9000余万元，占比仅为21%。

　　在电影院线行业中，通过提供饮料、零食、电影衍生产品在内的卖品，为影院带来重要的利润来源。2017年，横店影视销售卖品业务完成营业收入2.47亿元，毛利率略有提升达到75.24%。最终，其销售卖品业务实现利润1.86亿元，几乎是电影放映业务的两倍。

　　除此之外，广告业务也为横店影视带来丰厚的利润，而这部分经营业务趋近于0成本。通过发布映前广告和阵地广告，2017年横店影视广告业务完成收入1.57亿元，营业成本仅为35万元；营业收入同比增长39%，营业成本却同比减少60%，广告业务毛利率高达99.98%。

　　截至到2017年底，全国共有48条院线，但前10条院线所占市场份额68%，院线行业形成了一超多强的局面。在影投公司方面，横店影视、万达电影(52.040,0.00,0.00%)、大地影院三强格局已形成，前10家影投公司总票房217.53亿（不含服务费），所占市场份额41.53%。

　　2月28日，万达电影（002739）已发布业绩快报，2017年完成营业收入131.92亿元，同比增长17.69%；实现净利润15.06亿元，同比增长10.22%。截至2018年2月28日，万达电影拥有已开业直营影院531家，4692块银幕。今年春节黄金档期（2018年2月），万达电影实现票房13.5亿元，观影人次3071.3万人次。1~2月累计票房21.6亿元，同比增长27.3%，累计观影人次5154.6万人次，同比增长28%。

　　2017年人均观影次数首破1

　　当下，对于电影及相关院线而言，这就是一个最好的时代。2017年，全球电影票房399.2亿美元，创下历史新高，较2016年增长了3%，迪士尼出品的《美女与野兽》以12.63亿美元成为年度票房冠军。

　　回归国内市场，2017年中国电影总票房559.11亿元（含服务费），同比增长13.45%，票房增速恢复两位数。据横店影视年报透露，2017年中国观影人次16.2亿，同比增长18.08%，总人口人均观影次数为1.17次，首次突破1次。

　　2017年，国内主要大型地产公司、娱乐集团等凭借雄厚的资金实力和物业便利，跨界涌入电影行业，影院竞争加剧，排名靠前的影投公司开店速度不及行业增速造成市场份额下降。2017年，行业出现多起大规模并购整合，并购数量、金额达历史新高。

　　证券时报·e公司记者注意到，2017年，我国影院数达到9340家，同比增长18%，近三年平均增长率19.9%，全国影院投资依旧保持快速增长。同年，我国新增银幕9597块，日均增长26.3块，全国银幕总数已达50776块，同比增长23.3%。

　　毫无疑问，观影人次与银幕数量的不断增长，自然推动了中国电影的持续发展。2017年，国产影片票房301亿元，占总票房的53.84%，全年故事影片产量798部。在公开上映的影片中，票房过亿影片共92部，其中国产影片51部。

　　横店影视指出，2017年电影票房增速回升主要受头部内容带动影响显著。随着观众审美标准日益成熟，优质内容的票房号召力超预期，《战狼2》综合票房达56.8亿元，创国内电影市场票房纪录。此外，社交高度渗透下口碑迅速传播，为好内容带来更优沃的土壤，《摔跤吧，爸爸》、《寻梦环游记》等均为好口碑带动票房超预期的代表。

　　但需要注意的是，2017年国内共上映466部影片，票房在10亿以上的影片有15部，数量占上映影片总数的3.2%。其中，这15部影片的总票房为258亿元，占总票房比高达46%；而466部上映影片中大部分（占比56%）的单片票房不足1000万元。

　　三四五线城市票房增速超20%

　　近年来，我国三四五线城市观影人次、票房收入增速超过一二线城市，且增长潜力远高于市场相对饱和的一二线城市。

　　根据地域市场细分，一二线城市票房同比增速分别为8%和13%，低于全国总票房13.45%的增长水平。相比之下，随着三四五线城市消费者观影习惯的养成，以及优质影片的不断增多，三四五线城市票房同比增速更高，分别为20%、23%、25%。

　　在此局面下，横店影视表示，公司以资产联结型影院投资为主导，在全国各层级城市快速扩张，并提前布局三四五线城市的市场空白点。

　　截至到2017年底，横店影视拥有266家自营影院和300多个已签约影院储备项目，其中三四五线城市占比达70%。横店影视认为，不管是已开业影院还是储备项目，该公司都已领先于市场，其影院项目的战略布局与中国电影发展趋势相吻合。

　　从长期来看，尽管2017年全国人均观影次数为突破1次，但对比韩国人均3.5次、美国人均3.8次，依然有大量的增长空间。横店影视预计，未来三年国内票房增速保持在10%~30%区间，三四五线城市票房占比接近40%，票房同比增速均在20%以上，未来将成为票房增长主要驱动力。

　　如今，面对日益激烈的市场竞争，以及行业监管力度的加大，中小影投公司面临经营压力。有行业人士认为，随着国内主要院线公司及影投公司进入资本市场以及跨界资本的不断涌入，电影院线等相关行业整合进程将加快。

　　横店影视亦坦言，未来随着竞争对手的跨区域扩张陆续进入，影院数量将进一步增长，从而导致商业地产租金、人员成本等出现不同幅度的上涨，该公司将面临越来越广泛而激烈的竞争和挑战。

　　在2018年中，横店影视将积极与地产开发公司联系，加快影院建设；同时加大并购力度，提高市场占有率。此外，横店影视将增加在省会城市“纷腾”品牌的建设，对开业5年以上、有市场前景的影城进行分批升级改造，提升品质、市场竞争力。