英派瑞“病症齐全”终止IPO,复盘大跌41.39% - 犀牛之星

3月30日，英派瑞(430555)今日复牌，早盘开盘，股价便遭遇“大跳水”，最低额跌至1.06元/股，最大跌幅56.56%。截至收盘，报收1.43元/股，跌幅41.39%。

前景不明，终止IPO

3月29日，英派瑞发布了复牌公告，公告显示，因公司经营战略及上市计划调整，公司决定撤回首次公开发行股票并上市申请文件，并于3月22日收到了《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》。

资料显示，英派瑞于2016年3月24日进入上市辅导期，并于6月29日上市申请获得证监会受理，公司股票自2016年7月1日开始起暂停转让。

挂牌期间共进行过4次定增，分别募资1500万元、3800万元、1204万元和13200万元。

英派瑞目前属于创新层，于2014年11月6日开始做市转让。截止2017年12月31日，公司营业总收入4.14亿元，同比增长20.55%；净利润为4077.01万元，下降1.67%。

财务数据显示，2013～2016年，英派瑞分别实现营业收入3.04亿元、3.27亿元、3.23亿元以及3.43亿元，年均增长率为4.11%。

英派瑞的业绩表现看似理想，但实际上其营业收入增速远不及行业平均水平。据了解，受国内大环境影响，我国配线器材市场的需求量也平稳增长。中国塑料加工工业协会配线器材专委会不完全统计，2011～2015年，我国配线器材行业市场规模分别为140亿元、145亿元、158亿元、183亿元以及208亿元，年均增长率达10.40%。

值得一提的是，公司主要产品尼龙扎带产能利用率和销售单价呈整体下滑趋势。英派瑞方面表示，因公司产品按成本加成原则定价，原材料价格的下降使产品销售价格同步有所下降，致2015年整体营业收入有所下降。与此同时，在影响行业发展的不利因素“原材料价格的波动性”中，成本上涨同样对公司产生压力。原材料价格波动之外，公司产品是否具备足够的竞争力和议价能力，值得关注。

与营收增速不同，2014年，英派瑞实现净利润2525.61万元，同比增长77.98%；2015年，公司实现净利润3191.20万元，同比增长26.35%；2016年，公司实现净利润4146.08万元，同比增长29.92%，增幅均远超同期主营业务收入增幅。

净利润的高增长或离不开非经常性损益的帮衬。2014～2016年以及2017年1～6月，英派瑞非经常性损益分别为643.28万元、745.15万元、929.20万元以及296.29万元，主要为政府补助。报告期内，公司非经常性损益占归属于母公司股东的净利润的比例分别为25.47%、23.35%、22.41%以及16.57%。

关联交易、三类股东，病症齐全

另外，英派瑞存在大量未给员工缴纳社保和公积金的情况。2014年，公司员工总数为878人，其中，缴纳社保人数为192人，缴纳公积金人数仅10人；2015年，公司员工总数为856人，其中，缴纳社保人数为201人，缴纳公积金人数同样仅有10人；2016年以后，公司缴纳社保和公积金的员工人数才大幅提高。

2014～2016年以及2017年1～6月，公司如果为包括已缴纳新农保的员工在内的所有未缴纳社保员工补缴社保，则公司未及时为正式员工缴纳的五险一金的金额分别为472.45万元、465.06万元、398.08万元以及138.26万元，上述金额占公司各期净利润的比重分别为18.71%、14.57%、9.60%以及7.73%。

计算发现，若考虑非经常性损益以及补缴社保等因素，2014～2016年以及2017年1～6月，英派瑞净利润分别不足1500万元、2000万元、2900万元以及1400万元，其持续盈利能力并不乐观。

同时英派瑞的直接股东中共存在11家契约型基金和4家资产管理计划，间接股东中存在6家契约性基金和2家资产管理计划。

此外，英派瑞还存在大量关联方资金拆借和资产转让的情况。2013年，公司向控股股东长虹塑料集团借入的资金高达2.09亿元。长虹塑料集团在2012年11月30日，与英派瑞的前身英派瑞有限签订了《资产转让协议》，约定：长虹塑料集团将有关塑料制品业务的实物资产、无形资产、相关员工及相关权责转让给英派瑞有限；长虹塑料集团将其所有的尼龙扎带业务相关的生产设备等固定资产以1500万元转让给英派瑞有限。2012年9月20日，长虹塑料集团将其所持有的长塑进出口90%的股权作价450万元转让给英派瑞有限，长塑进出口此时的估值为500万元，而长塑进出口注册资本就为500万元，且截至2011年4月1日，长塑进出口注册资本已全部以货币形式缴纳完毕。

对此，证监会曾要求英派瑞补充披露：报告期关联交易中各类交易内容的价格确定方法，说明并披露关联交易价格的公允性，以及拟采取的减少关联交易的措施、与关联方发生资金拆借是否具有公允性等问题。

（综合中国经营网、中国网财经、犀牛之星等）

定期举办线上线下相结合的企业路演会，请有融资需求的企业与我们联系！