“三类股东”过会标杆:文灿股份因何突破? - 犀牛之星

　　3月13日，带有“三类股东”问题的新三板企业文灿股份成功过会，这也标志着“三类股东”问题首次破冰。带有600万股三类股东的文灿股份开始了漫长的等待，从受理到上会，文灿股份历时长达682天。

　　文灿股份是自“三类股东”问题曝出近两年时间后，也是新三板公司IPO历史上，首家直接带着“三类股东”过会的公司。

　　安信证券诸海滨认为，文灿股份之所以能携“三类股东”顺利过会，一方面是文灿股份的“三类股东”均为定增进入，另一方面则是文灿股份及其“三类股东”积极配合穿透核查。

　　所谓三类股东，指契约型私募基金、资产管理计划和信托计划（简称“三类股东”）等“非公开募集”的金融产品。“三类股东”企业则是指直接或间接股东中含有“三类股东”的企业。

　　根据文灿股份最新的招股说明书，上会前公司共含有10名三类股东，合计持股比例位为3.63%，且均为定增买入，其中，2016年2月，深圳市安鹏股权投资基金企业（有限合伙）将75万股股份转让给安鹏新三板2号投资基金。

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　　今年1月12日，证监会对于“三类股东”问题明确了四项原则：

　　第一，基于证券法、公司法和IPO规章等要求，公司稳定性和控股股东的明确性是基本条件，需确保控股股东履行诚信义务，要求控股股东、实控人不得为“三类股东”；

　　第二，要求需纳入金融监管；

　　第三，为从源头上防范利益输送，从严监管高杠杆结构化产品和层层嵌套的主体，存在“三类股东”的需提出符合要求的整改计划，并做穿透式披露，并要求中介机构对利益相关人在“三类股东”的持有权益方面进行核查；

　　第四，要求“三类股东”对存续期作出合理安排。

　　结合证监会对三类股东的有关规定，安信证券认为，文灿股份之所以能顺利过会主要有以下几个关键因素：

　　第一，文灿股份的“三类股东”均为定增进入。

　　公司挂牌以后于2015年9月进行过一次定增，“三类股东”均通过参与定增进入，其中，认购方深圳市安鹏股权投资基金企业（有限合伙）于2016年2月将其所持75万股协议转让给了安鹏新三板2号投资基金。可以看到，此次文灿股份所携“三类股东”均为通过定增进入进入，相比通过二级市场进入的“三类股东”可能在核查上更清晰。

　　第二，配合穿透核查。

　　根据证监会网站公布对文灿股份的询问问题“请发行人代表说明相关股东是否符合资产管理相关规定，其信息披露是否符合相关规定。请保荐代表人说明核查方法、程序，并发表核查意见”。

　　我们在九泰基金的官网上也看到， 根据证监会对“三类股东”的核查要求，九泰基金积极配合文灿股份等企业进行“三类股东”的核查工作。

　　可以看到，配合穿透核查也是文灿股份能够携带“三类股东”顺利过会的关键。

　　根据choice数据统计，目前新三板市场挂牌企业中中有497家企业中存在“三类股东”，做市转让企业数量占据38%。三类产品中以资产管理计划居多。

　　另外，目前拟IPO公司中有超过100家公司存在“三类股东”，87家新三板公司处于上市辅导期，另有20家公司已经申报IPO处于排队阶段。

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