海翼股份:3C跨境出口电商龙头 - 犀牛之星

国信证券11月30日发布海翼股份研究报告，报告摘要如下：

事项：

近日，我们参加了股转系统和上证报联合举办的“新三板万里行”活动，对湖南海翼电子商务股份有限公司进行了调研。

具体会议纪要汇总如下。

评论：

以智能配件、智能硬件打造“中国智造”，科技出口行业翘楚

基于海翼股份的行业地位和未来业务布局，我们认为公司：

1、 海外充电领域龙头地位确立，品牌效应持续：公司业务聚焦智能配件、智能硬件，旗下品牌Anker 在充电领域表现抢眼，在欧美日多国市场领先，凭借逐步强大的品牌力建立溢价能力。

2、 拓展线下市场，完善线上+线下的全渠道建设：公司由线上业务起家，在亚马逊平台销售多年列居首位，开拓线下渠道线下渠道已经入驻Wal-Mart 美国3000 多家门店和BestBuy 美国600 多家门店。

3、 增长强劲，盈利能力持续提升：公司近年来营收净利增速迅猛，17 年上半年净利率高达20%，盈利能力行业领先。

4、 研发能力突出，持续打造市场爆款：公司高度重视产品研发，持续推出有影响力的爆款产品，近两年揽获国内外设计大奖等工业设计类奖项近10 项。

5、 弘扬中国制造之美：行业政策支持“中国智造”出海发展。

公司基本情况介绍

湖南海翼电子商务股份有限公司成立于2011 年12 月，总部位于湖南长沙，2016 年6月完成股改，9月正式挂牌新三板，12 月完成首笔融资，获得由IDG领投的3.27 亿元，2017 年7月完成第二笔融资，企业估值达到46 亿元。公司目前员工约700 人，专业从事智能移动周边产品、智能生活周边产品及计算机周边产品的研发和销售；产品主要围绕移动通讯设备、智能设备的充电和数据传输等领域，包括移动电源及锂电相关产品、USB 充电器及USB 数据传输相关产品、充电线材及数据线材相关产品、蓝牙耳机及蓝牙音箱等音频类产品、保护支架类产品、智能家电类产品等。

公司是目前国内营收规模最大的科技型跨境出口品牌企业之一，并在发达国家市场取得良好口碑。公司旗下品牌Anker已经成为美国、欧洲、日本线上销售市场份额第一的智能配件品牌，位列Amazon 全球品牌卖家排行榜第一，并继续开拓线下市场，至今已畅销海内外100 多个国家和地区，吸引超过3000 万用户，在国际上塑造了中国数码配件品牌的良好声誉。

公司业务规模高速增长，市场布局加快推进

公司2014 至2017 年上半年保持高速的营业收入增长，2014-2016 年复合增长率高达83%，这与公司产品复购率高、海外线下渠道快速拓展密切相关。2016 年公司营业收入为25.09 亿元，同比增长92.69%；净利润3.22 亿元，同比增长100.62%。净利润高速增长主要因为：

1.销售公司并表拉升业绩： 15 年底现股东平行持股的几家销售公司并入母公司，实现了利润并表；

2.规模效应逐步凸显：公司研发费用的分摊在早期对利润影响较大，随着规模效应凸显，对利润的影响逐步减伤；

3.品牌影响力愈加强大：公司产品在海外口碑效应体现，相对许多国内厂家具备更强定价能力，即使产品溢价也能保持市场份额；

4.新的品类持续拓展：除了Anker 系列充电产品，公司还持续智能家居品牌Eufy 及相关产品、车载智能品牌Roav及产品、智能显示品牌Nebula，新的品类定价空间更灵活，这也助利于净利润的提升。

2017 年上半年公司营业收入15.62 亿元，同比增长75.41%；净利润为3.17 亿元，同比增长220.68%。期间，除了收入增长带来的净利润增长以外，对街电科技的部分股权进行处置带来了1.51 亿元的投资收益。