又一家摘牌后清理“三类”企业，润建通信成功过会！ - 犀牛之星

1月5日，润建通信（834571）首发获通过，成为今年第二家过会的新三板企业，也是又一家曾含有“三类”的新三板过会企业。 在IPO排队期间，润建通信同样采取了新三板摘牌后清理“三类股东”的方式。而这一解决路径，正逐渐成为现阶段“三类股东”问题的最佳选择。 摘牌后清理“三类”，两只契约型基金退出收益超119% 润建通信IPO申请于2016年6月24日获证监会受理，从受理到今日上会，共耗时560天。 在排队期间，即2017年5月19日，润建通信发布了终止挂牌公告，并于2017年5月22日在新三板摘牌。而此举，主要目的就是为了清理公司的三类股东。 早在2016年5月25日，润建通信完成第一次增发，公司以15.96元/股的价格，向16名新增股东发行股份1378.45万股，募集资金2.2亿元。 而此次定增中，认购对象就包括了胜道新三板一期基金、永安熠生新三板策略叁期证券投资基金两只契约型私募基金。其中，胜道基金认购45万股，占比0.27%；永安熠生认购47万股，占比0.28%。 不难发现，两只基金所持有的润建通信股份比例都非常小，这也给公司摘牌后“三类”的清理工作带来极大的便利。 据招股说明书披露，2017年9月至10月，胜道基金与永安熠生将其持有的润建通信股份分别转让给各自的基金份额持有人（或其配偶）或由李建国受让部分股份。上述股份转让的价格均为35元/股。 以此价格计算，胜道基金和永安熠生净赚857万元和895万元。在一年多的时间里，两只私募基金退出收益率超过 119.3%，不得不说，这笔买卖相当划算。 除了成功退出的两只私募基金，润建通信身后也新进了不少股东。因其二级市场并无交易，公司股东人数增加均为定增时和摘牌后进入。 挂牌前，公司股东人数有5人，定增完成后，股东人数增加至21人，而招股说明书显示最新股东人数已达58人。 也就是说，在润建通信挂牌和摘牌后合计有53人进场。 客户相对集中，连续三年净利过亿 此次首发上市，润建通信拟于深交所公开发行不超过5518.66万股，计划募集资金14.28亿元，其中9亿元用于补充营运资金，4.35亿用于区域服务网络和培训中心建设，其余用于研发中心建设。 资料显示，润建通信主要从事通信网络建设服务、通信网络维护及优化服务，公司于2015年12月14日挂牌新三板。 业绩方面，2014-2016年和2017年1-6月，公司实现营业收入分别为10.93亿元、15.13亿元、22.93亿元和12.10亿元，同期净利润为1.06亿元、1.45亿元、1.79亿元和1.02亿元。 　　 如此靓丽的业绩，离不开润建通信前五大客户作出的贡献。招股书显示，润建通信的客户群主要为中国移动、中国电信、中国联通三大运营商和中国铁塔，2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，公司前五名客户的销售收入占当年营业收入的比重分别为96.67%、93.82%、93.72%和95.83%。 招股书还显示，2014-2016年和2017年1-6月，公司经营活动现金流量净额分别为6930万元、1.40亿元、-7706万元、-4.73亿元，与同期净利润存在一定的差异。 润建通信解释，主要原因是公司主要客户的款项支付流程较长，因此公司回款和成本现金支出之间存在时滞，导致经营活动现金净流量低于净利润。 目前，李建国直接和间接合计持有润建通信84.51%的股份，系控股股东、实际控制人；蒋鹂北为李建国的配偶，系润建通信的共同实际控制人。 曾含“三类”企业过会已有先例 前文提到，对于三类股东的问题，润建通信采取了摘牌后清理的方式，而这一做法实际上已有先例。 2017年12月5日，福达合金（832675）首发获通过，成为第一家过会的新三板做市企业，也是第一家过会的曾经含三类股东的企业。 福达合金于2015年7月1日挂牌新三板，2015年9月18日，公司股票转让方式由协议转让变更为做市转让。做市期间，有两家“三类股东”从二级市场买入公司股票。由于对“三类股东”是否满足拟IPO企业股权清晰、稳定的要求存在一定的争议，因此公司选择了终止挂牌方式清理“三类股东”。 事实上，福达合金和润建通信两家曾经含“三类”企业，都是属于三类股东人数较少或者占比较少的新三板排队企业，因而清理工作相对轻松。 而通过摘牌清理的方式，也已经佐证是一条行之有效的解决路径，这也让其他新三板企业得以积极效仿。 除此之外，文灿股份（832154）2017年12月6日获预披露更新，而据最新的招股说明书显示，公司有多达10户是三类股东，包括七只资产管理计划。这10户三类股东合计持有文灿股份600万股，占总股本的3.63%。 之后，多家“含三类”公司排位顺位提前，其中包括早在2015年就申报的海容冷链（830822）、有友食品（831377）等，种种迹象已经表明，三类股东的问题，已经不再是IPO审核进程中的障碍。