扬子地板再冲IPO:质量问题频出招股书只字不提 业绩承压逃出新三板 - 犀牛之星

行业业态萧条难逃业绩压力

2010年以来，木地板行业整体销售处于下滑状态，一方面是由于房产调控趋紧，另一方面也是由于瓷砖对于木地板产生了明显的替代效应。不过，2016年随着房屋销售大幅增长，木地板销量同比增长4.38%，终于终结了连续两年的下滑趋势。但是，随着2017年房屋销售市场开始全面冻结，后续销售恐怕又难免遭遇下滑。

如此萧条的行业业态，即使是行业龙头大亚圣象也难逃业绩压力。翻阅两版招股书发现，扬子地板与行业基本一致，其数据如下：

显而易见地是，扬子地板自2013年达到一个高峰之后，营收便一路下泄，直至2016年，业绩反弹。但反观同行业中可比公司，似乎还不如扬子地板。2017年上半年，扬子地板收入同比大增34%，然而行业龙头大亚圣象增速却仅有10%，而德尔未来木地板增速也仅为9.5%，那扬子地板为何能如此出众呢？招股书中并未作出相关说明。

然而，扬子地板虽然领先于同行企业，但是其对房地产行业的业态依赖也逐渐暴露。如今，面临房地产监管趋严的态势，实木地板行业估计也不好过。特别是对于扬子地板这样的区域性销售商而言，简直就是一场灾难。且看其销售主要区域：

数据显示，扬子地板的销售主要集中在华东地区，而华东地区包括江浙沪徽，这几个省份的城市都是2017年房地产行业的政策重灾区，另外，西南的成都、重庆以及华南的广东省也是扬子地板的重要销售区域，而这些地方受房地产政策影响都是走在最前列的，所以扬子地板的业绩比较容易波动。

产品质量问题频出 招股书为何只字不提

众所周知地是，实木地板为何一步一步被陶瓷地板挤占市场，主要原因不仅仅是因为价格的问题，还有实木复合地板的甲醛超标问题。这些年来，白血病人群越来越多，对普通人而言，这是一场哭也哭不醒的噩梦。

根据国家质量监督检验检疫总局2014年第133号《质检总局关于安徽扬子地板股份有限公司等企业产品质量分类监管信息动态调整的公告》，因为产品质量监督抽查不合格，安徽扬子地板股份有限公司被质检总局将扬子地板调整出AA类工业企业名单。

根据2015年11月25日上海市质量技术监督局公布的《关于新装地热地板使用状态下甲醛释放量风险预警》，扬子地板生产的强化木地板，在地热温度情况下释放的甲醛量为0.28毫克/立方米，是参考值的2.3倍。

根据2017年9月25日上海市质量技术监督局公布的《上海市实木复合地板产品质量监督抽查结果》，扬子地板生产的实木复合地板因为“甲醛释放量等级标识”不合格，再次被点名批评。

甲醛超标这是比三聚氰胺更可怕的事，如果说三聚氰胺会让孩子变成大头娃娃，那甲醛则有可能直接夺去你的生命。面对多次的点名批评，扬子地板为何屡屡不改？而且在招股书中还只字不提，仅在核心技术部分称，其拥有强化地板除醛技术和实木复合净醛技术，该等技术均获得高新技术产品认证。这么好的技术，为何屡次被抓？

308名股东齐闯上交所

从新三板出逃的企业中，该关注的莫过于其历史股东是否超过200人的问题，不过近来证监会对该条件似乎有所放松，但是在政策还未明朗之前，还是值得关注的。

据招股书披露，截至 2017年12月15日，扬子地板共有308 名股东，第一次这么坦诚的也是少见。不过308名股东早已超过了200人的红线，历史上也没有这样的案例。

另外，值得关注得是，这308名股东中有一部分是基金，包括天弘基金-齐鲁证券-天弘恒天弘牛新三板1号资产管理计划、天弘基金-齐鲁证券-天弘大唐弘牛新三板2号资产管理计划、天弘创新资管-中信证券-长安国际信托-长安信托·天弘创新专项资管投资集合资金信托计划等多名三类股东，并完整涵盖了三类股东资管计划、契约型基金、信托计划的这三个品种。

据和讯网统计，目前还没有一例三类股东作为公司直接股东过会的案例。而扬子地板作为三类股东问题的典型样本，其审核结果将十分具有参考意义，和讯网将持续关注。