雄安、高送转“两战封王” 成泉资本独宠流金岁月 - 犀牛之星

转眼又到年报时。

11月18日，上市公司凯普生物打响了A股年报高送转的“第一枪”。公司拟向全体股东每10股派发现金5.00元，同时以资本公积向全体股东每10股转增10股。这份高送转预案一出，11月20至22日，凯普生物直接收获3个“一”字板涨停。

在凯普生物的十大流动股东名单中，颇为引人关注的是，成泉资本旗下基金及信托产品在十大流动股东名单中占据了多达4个席位。事实上，早在今年四月初，这家成立于2015年7月份的私募就曾因雄安概念股京汉股份而声名鹊起，在4月5日京汉股份连收6个“一”字板成为最为耀眼的雄安概念股之时，成泉资本早在一季度就新晋包揽了京汉股份的十大流动股东的前三位。因为两次重仓“押宝”成功，成泉资本也被誉为“股神”和“押宝王”。

犀牛之星注意到，去年12月，这位“押宝王”也曾参与新三板公司流金岁月的定增融资，该笔融资以1.64亿元收官，其中成泉资本以11.80元/股的价格认购了708万元。

两战封王的成泉资本

资料显示，截至11月，成泉资本代表产品成泉汇涌一期基金自2015年9月份成立以来累计收益已经达到153.50%，年化收益率为56.28%；成泉资本另一基金产品成泉尊享一期成立以来累计收益为119.84%，年化收益率为48.27%；而信托产品中信信托-成泉风险缓冲1期金融投资集合资金信托计划也表现不俗，自去年以来累计收益为69.63%，年化收益35.25%。

今年来看，截至11月，成泉汇涌一期基金收益率已经达到118.53%，远超过同类基金11.03%的平均收益率。在4月5日-17日京汉股份接连涨停期间，成泉汇涌一期的基金净值从1.3550飙升至2.2420，期间涨幅高达65.46%。

“雄安一战”大捷之后，成泉资本及其掌门人胡继光就成为了国内二级资本市场上被人津津乐道的对象。

全国企业股东信息系统显示，成泉资本的法人为胡继光。作为成泉资本的掌舵人，胡继光是名副其实的“中信系”，其曾任中信证券资产管理业务线投资决策委员会委员、产品管理委员会委员、权益投资负责人、投资总监、执行总经理，全程见证了在中信证券资产管理业务17年从零做到万亿规模的历程。

提到重仓京汉股份的原因，胡继光曾表示，其选择主要来自于自上而下对市场风格的整体判断，以及对“京津冀协同发展”的深入研究、长期跟踪和坚定布局。雄安新区作为国家“千年大计”出台是其意料之外，而“京津冀协同发展”这个方向是其经过深入研究与追踪的结果。

下一个“宝”是排队IPO的流金岁月？

如果说成泉资本押中京汉股份是人品爆发的话，那么押中凯普生物只能说算是意料之外情理之中。从成泉资本埋伏的个股来看，基本为今年新上市的次新股。这些公司股价大多在50元以上，或未分配利润是三季度净利润的3倍以上，大部分公司为两者兼备。

这些正是年末最可能进行高送转的公司。一方面这些公司账上未分配利润较多，股东有分红的需求；另一方面由于公司股价较高不利于股份的流通，具有高送转的潜在需求；而次新股又较为偏爱高送转。这样经过层层筛选，能选到凯普生物也就不足为奇。

而成泉资本投资的流金岁月如果能IPO成功，无疑将为成泉资本的战绩又添上浓墨重彩的一笔。

资料显示，2016年12月14日，流金岁月发布了股票发行情况报告书，公司称华普天结计所已于10月31日完成对公司股票发行认购人缴款情况的验证，公司成功完成1.64亿元的定增融资，每股发行价为11.80元。该轮融资中，北京成泉资本管理有限公司以自有资金认购了60万股，认购金额为708万元，持股比例为1.00%。

在增发缴款完成之后，2016年11月18日，流金岁月便向证监会北京证监局报送了上市辅导备案材料，宣布进入上市辅导，并于12月15日收到北京证监局的受理函。今年6月22日，流金岁月提交了中小板的IPO申请，并于7月5日获证监会受理正式排队IPO。

目前，流金岁月IPO申请已获得证监会反馈，按照目前的IPO审批速度，预计在明年年初有望上会。假如流金岁月成功上市，按照上市股本增发后至少20亿市值来看，成泉资本将至少获得110%的投资收益；若上市后市值达到30亿元，成泉资本的浮盈则约为220%。

“押宝王”独宠流金岁月

流金岁月于2015年10月挂牌新三板，主营业务为利用广播电视网、电信网及互联网(即“三网”)为内容供应商提供渠道传播、内容运营及技术支撑于一体的综合服务。2016年、2017上半年，公司分别实现营收3.84亿元、1.94亿元，净利润为3969.61万元、1768.39万元。公司主要客户为中国电信、中国移动以及各省级电视台等。

在电视频道渠道和内容服务上，截至今年6月份，流金岁月已为湖南卫视等30余家省级卫视频道、快乐购物等10家购物频道、金鹰卡通等3家卡通频道提供落地推广服务，并拥有国内主流电视台及有限运营商在频道覆盖上丰富的广电信息数据库。

流金岁月的主要管理团队深耕广电行业多年，拥有丰富的行业运营经验。流金岁月表示，其自主研发的AVS+相关产品符合广电总局和中央电视台技术要求，是符合AVS+相关标准并首批通过测试认证的三家公司之一。

AVS(音视频编码标准)是我国具备自主知识产权的第二代信源编码标准，也是数字音视频产业的共性基础标准。AVS最直接的产业化成果是未来10年我国需要的3-5亿颗解码芯片，最直接效益是可以为政府和企业节省超过10亿美元的专利费，AVS最大的应用价值是利用面向标清的数字电视传输系统能够直接提供高清业务、利用当前的光盘技术制造出新一代高清晰度激光视盘机，从而为我国数字音视频产业的跨越发展提供契机。

近年来，互联网视频直播类业务的高速发展，不断蚕食着传统电视广播行业尤其是直播领域的市场，传统电视广播行业的发展并不乐观。

今年上半年，流金岁月虽然净利润实现同比增长19.33%，但据招股书显示，2016年公司的8家全资子公司中有2家处于亏损，3家控股子公司中也有2家处于亏损。

为了能顺利上市，流金岁月可谓拿出“壮士断腕”的决心。自打启动IPO起，流金岁月就不断收缩布局，接连出售旗下亏损公司。

2016年11月，流金岁月将旗下移动增值电信服务提供商“杭州上岸网络科技有限公司”51%的股权转让给了杭州沃驰科技股份有限公司，转让价款为6885万元。

同月18日，流金岁月以191万元的价格将乐麦互娱的51%股权转让给李小雪，乐麦互娱2016年1月至11月共计亏损94.79万元。

此外，由于参股公司成都康元国玉科技有限公司经营不善，流金岁月同样于去年11月出售转让了康元国玉20%股权，交易对价为100万元。

在上会之前接连出售旗下亏损公司，不得不引人猜想流金岁月是在“卖子止损”从而“美化”业绩。不过既然舍得“壮士断腕”，也在一定程度上表明了流金岁月IPO的决心和信心。另一方面，通过出售参股或控股公司收缩布局，也有利于将精力放在主营业务上，同时补充部分流动资金需求。

反过头来看，成泉资本入局流金岁月的时间点，刚好就赶在流金岁月接连出售亏损子公司收缩布局，从而闯关IPO之前。从这一点看，成泉资本对时间点把握也让人称奇。