科创蓝(835968):专注于污水热换器领域的优质标的 - 犀牛之星

青岛科创蓝新能源股份公司（以下简称“科创蓝”）成立于2010年，主要从事污水源热泵系统集成服务，主要产品为污水源系列换热器，下游客户主要为水务、节能环保、热电领域工程公司以及房地产商等。

公司于2016年2月22日在新三板挂牌，协议转让方式。截至2017年8月15日公司总股本1.11亿股，其中流通股3611.67万股。

【市场概况】

上游供给充分，下游市场空间广阔：前瞻产业研究院预计未来五年，保守估计污水源热泵市场热源需求将会至少保持30%以上的速度增长，2017年行业市场需求量将接近40亿元；

行业竞争激烈，企业数量多，缺少龙头：目前换热器行业我国技术相对落后，国产热换器主要集中于中低端市场；由于我国的污水及地表水源取热装备及热泵系统建设尚处于发展初期，未到普阶及热泵系统建设是一个新兴行业，尚处于发展初期，市场正在经历着由尝试使用到规模化应用的过程之中，下游客户分散，行业内缺乏龙头。

【公司竞争力分析】

公司在水源建筑细分领域具有一定的技术优势。公司规模较小，成立时间较短，尚处于发展初期，目前，公司有全套的核心技术，拥有11项发明专利，形成了围绕第三代核心技术“基于疏导换热的污水及地表水热泵供热供冷”的相关知识产权“专利群”，具有产品和技术优势。

截至2017年6月30日，科创蓝公司有4名股东，分别为青岛科创蓝柒号股权投资管理合伙企业(有限合伙)，持股425万股，占比7.68%;青岛科创蓝陆号股权投资管理合伙企业(有限合伙),持股145万股,占比2.62%；深圳中鑫鼎盛投资合伙企业(有限合伙),持股116.67万股,占比2.11%;青岛万里江投资服务有限公司,持股50万股,占比0.9%。

【主板相关概念股】

四平巨元（THTI）：公司于2010年7月在美国纳斯达克主板上市，为中国巨元企业同德国瀚洋公司共同组建的合资企业，是中国板式换热器和机组国家标准起草单位之一，产品和换热方案覆盖了化工行业，冶金行业，造船行业，暖通空调行业，集中供热行业。

蓝科高新（601798）：公司于2011年6月在上交所上市，主要从事石油、石化专用设备的研发、设计、生产、安装、技术服务，主要产品有：热交换技术产品、检测分析技术产品、球罐及容器技术产品。

兰石重装（603169）：公司于2014年10月在上交所上市，主要从事高端压力容器、快速锻压机组、板式换热器等装备的研发、设计、制造及产品检测、维检修服务，产品广泛应用于炼油、化工、煤化工、核电、生物医药等能源行业，是我国石化装备制造业的先行者。

科创蓝主要收入来源于污水源热泵集成服务收入。2017年上半年，企业营收8683.64万元，同比增长156.45%，净利润2048.65万元，同比增长203.13%，公司上半年业绩大幅上涨的原因在于各部委、全国各级政府相继推出大力发展清洁能源动机供暖、夏季供冷的政策和财政政策补贴细则，重点支持可再生情节能源的规模化应用，市场需求呈现爆发式增长。

【风险提示】

国外企业、国内上市公司进入风险。目前，换热器市场中高端产品主要被国外企业占据，国产换热器主要占据低端产品市场。目前规模较大的换热器生产企业主要以工业应用为主，建筑供热制冷只是其众多产品序列的一个分支，所以进去的企业大多处于发展初期、规模小。我国污水及地表水源取热装备及热泵系统建设尚处于发展初期，随着市场的普及，不排除，国外企业及国内实力大的上市公司进入的可能，一旦国外企业、国内上市公司进入，必将加剧现有的竞争，重塑竞争格局。

【点评】

污水及地表水热泵供热供冷是建筑节能的重要途径，市场需求广阔，目前市场格局尚未形成；国内规模较大的企业主要以工业为主，在污水节能细分领域，企业数量多，规模小，公司具有一定的技术优势。未来，在中短期内，公司能够凭借技术优势受益。返回搜狐，查看更多