金达莱:三板环保老兵 IPO新传 - 犀牛之星

2016年，金达莱的净利润率为 26.66%，较2015年同期下降 17.45%。究其原因，我们看到，虽然 金达莱2016 年、2015年毛利率相差不大，分别为 64.94%和 66.69%；且 2016 年、2015 年三大期间费用相差也不大，分别为 6000.12 万元和 5744.73 万元。但两年营业收入相差很大，分别为 1.93 和 5.04亿元（三大期间费用占营业收入比重为 30.99%和 11.39%，），直接导致 2016 年的净利润率仅为 26.66%，大大低于 2015 年的 44.11%；预计随着营业收入的上升，净利润率也将得到相应的恢复。

3、能否保持先发优势是关键

资料显示，全国现投运的集中式城镇污水处理厂已超过4000家，大部分为政府投资和控制，并且存在市场区域分割和地方保护主义的情况，市场化程度较低，政府财政补贴成为维持集中式污水处理设施运行的重要资金来源。而适合分散式污水处理技术的市场尚未充分开发，随着分散式污水处理需求的不断增加，污水处理企业逐渐加大对分散式污水处理市场的开拓力度，在该领域处于领先地位的企业将在市场竞争中获得先发优势，并占据较大的市场份额。

农业污水处理行业投资严重不足，且因技术要求高、处理成本高等原因市场尚未充分开发，能够突破上述瓶颈的企业将在农业污水处理市场获得强劲竞争力，取得竞争优势。

工业废水治理行业涉及的范畴较广，行业内工业设计院、大型工程公司和专业环保公司相互竞争。工业设计院和大型工程公司在工业项目整体设计实施上具有一定优势，而专业环保公司在工业废水治理及后期延伸服务方面具有优势。工业废水成分复杂，不同行业废水的处理工艺具有较大差异，同时，由于品牌优势及客户资源积累等原因，部分企业在细分废水治理领域处于领先地位。随着环保要求的不断提高，工业废水治理领域的竞争将更加注重技术的先进性及服务全面性，拥有领先技术和完整产品服务链的专业性的环保企业获得更大的发展空间。

金达莱专注于分散式生活污水治理领域和电镀、印刷电路板等行业重金属废水治理。

目前，金达莱的竞争对手，主要有碧水源（300070）、蓝星环境工程有限公司、广东新大禹环境工程有限公司、扬州澄露环境工程有限公司。

在新三板上，金达莱曾有过两次融资记录，认购方均为其主办券商太平洋证券旗下资产管理计划，累计融资金额超过了3.1亿元。