森鹰窗业IPO被否决 应收账款、经销商等引关注 - 犀牛之星

10月31日，证监会发布第十七届发审委2017年第21次会议审核结果公告。

公告显示，哈尔滨森鹰窗业股份有限公司（下称“森鹰窗业”）、海宁中国家纺城股份有限公司（下称“海宁家纺”）首发未通过，中源家居股份有限公司（下称“中源家居”）遭暂缓表决。

值得一提的是，森鹰窗业是新三板挂牌公司，证监会关注到报告期内，发行人工程渠道销售收入占比逐年下降，工程客户应收账款占主营业务收入比例逐年上升。

对此，证监会要求该公司结合下游需求变化，特别是工程类业务集中地——东北、华北地区房地产市场及政策变化情况，进一步说明2017年工程渠道销售收入同比下降的原因，结合在手订单情况，分析说明发行人工程渠道业务未来的发展趋势。

此外，结合工程渠道下签订的合同类型、各期主要工程项目的开工时间、期末完工进度、预计完工时间、竣工验收时间及单个项目的时间周期，进一步说明发行人对工程渠道实现的收入按建造合同准则以完工百分比法确认收入的依据，是否符合企业会计准则的要求。

结合发行人信用政策、客户结构的调整策略、完工百分比法的确认原则，说明2016年、2017年1-6月末应收账款占主营业务收入比例较高的主要原因及其合理性。

报告期内，发行人经销渠道收入占比逐年上升，经销商客户数量逐年增加，经销方式下的单位售价、毛利率都高于工程渠道和直接销售。

对此，证监会要求森鹰窗业结合经销网络和渠道建设的规划，说明经销协议的主要内容、经销商管理、定价机制和内控制度执行情况；结合对经销商的销售策略，报告期爆款产品和非爆款产品的比例等，说明经销售价高于直销和工程渠道的原因及其商业合理性。

此外，要求森鹰窗业结合销售政策、经销模式、直销模式、工程渠道销售下不同产品的成本、原材料价格变动、产品价格变动等情况，说明经销毛利率高于直销和工程渠道，且不同报告期变动幅度不相一致的原因及其商业合理性。

除此之外，说明经销商终端销售实现情况，报告期向经销商计提返利情况及支付情况，是否存在发行人为经销商提供担保、资金融通或其他利益安排的情形；结合发行人1-9月份经销渠道收入比去年同期增长幅度仅为67.83%，说明2017年经销业务增长100%推进计划的可行性，以及保持经销模式业务的稳定性和可持续性；说明发行人毛利率远高于同行业平均水平的原因及其合理性。

需要注意的是，存货、内控制度也遭证监会询问。

公开资料显示，森鹰窗业于2014年1月24日挂牌新三板，主营节能木窗的研发、设计、生产和销售。