【中信新三板】行动教育(831891)2017年中报点评——内外兼修转型... - 犀牛之星

开头声明

收入利润快速增长。公司2017年上半年收入为1.41亿元，同比增长26.53%；归母净利润为3311万元，同比增长110.47%；扣非归母净利润为2736万元，同比增长105.35%；毛利率73.24%，同比下滑1.85pct。销售费用率为25.63%，同比下降3.74pct；管理费用率为26.56%，同比下降1.33pct。公司2017年上半年净利润的大幅增加主要得益于销售收入的增加以及良好的成本费用控制。2017年上半年，公司收入基本均由管理培训和咨询服务业务贡献，收入占比约99.37%。

行动教育是一家致力于为中小民营企业客户提供全生命周期生态化知识和智力支持的管理教育平台。公司聚焦于管理教育培训，采用“线下面授+线上体验+工具结合”的平台型服务模式，开展管理培训业务，同时销售图书和音像制品等。公司2016年收入为2.61亿元，同比增长12.57%；归母净利润为6560万元，同比增长190.09%。2016年，管理培训、管理咨询、产品销售分别实现收入2.04亿元、5168、143万元，毛利率分别为73.51%、59.63%、35.81%。公司2016年非经常性损益主要是处置固定资产获利2337万和收到政府扶持奖励396万元。

公司以自营销售为主，以线上线下相结合的方式提供培训和咨询服务。公司采取自营销售的模式进行业务推广，包括电话销售、关系销售、小规模课程试听销售、主题论坛销售以及电商销售等；公司目前在全国共有26家分支机构，形成了覆盖全国的管理培训营销服务网络。公司以线上线下相结合的方式提供培训和咨询服务：线下以“集中培训、现场咨询”为主，线上通过“视频教学、平台咨询”向客户提供培训、咨询服务。公司自成立以来累计服务7万多家企业、超过13万名企业管理者，并为5000多家企业组织内训、帮助2000多家企业建立企业商学院。

行动教育着力于内外兼修和转型升级的发展战略。（1）公司继续加大产品研发投入，对现有产品不断进行迭代更新，例如公司经典产品《赢利模式》已升级到《赢利模式 7.0》版本，《倍增路径》已升级到《倍增路径 5.0》版本。（2）优化产品结构：公司积极与其他企业和专家进行课程合作开发，引进国际、国内有影响力的专家导师，包括领导力大师博恩·崔西、原阿里巴巴卫哲等。（3）深入推广《校长汇》：2017年开始，行动教育开始筹备成立各地校友会，截至目前，行动教育校友会已分别在成都、厦门、上海、昆明、安徽、深圳、佛山等14 个省市，建立了校友会平台。（4）海外游学计划：2017年，公司推出了“海外游学计划”，特选公司内部的优秀导师及员工赴美国、日本两国游学深造。2017上半年，公司共组织拜访了早稻田大学、哥伦比亚大学、哈佛大学、麻省理工学院、西点军校等名校，参观拜访了松下、京瓷、丰田、美国管理协会等企业和机构。

风险因素。市场竞争加剧、偿债风险、诉讼风险。

估值分析。行动教育拟主板IPO的申请已获中国证监会受理。目前公司股票在全国中小企业股份转让系统处于暂停转让状态。

声明

特别声明

关于使用本资料的注意事项以及不当使用可能会带来的风险或损失。（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注在关键假设条件下投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义（如：给予个股“买入”投资评级，并不等同于建议在当前时点/当前价位执行买入的投资操作）。（2）以往的表现不能够作为日后表现的佐证或担保。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须自主作出投资决策并自行承担投资风险。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身情况并配合其他分析手段。投资者在使用该项服务辅助进行具体投资决策时，还需要结合自身的风险偏好、资金特点等具体情况，并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种辅助分析手段形成自主决策。（4）为避免对本资料及其对应的证券研究报告所涉及的研究方法、投资逻辑及其关键假设、投资评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。

日正式外发的报告：《行动教育（831891）2017年中报点评——内外兼修转型升级，收入利润快速增长》返回搜狐，查看更多