新道科技(833694)首次覆盖:专注经管实践教学,打造智慧教育 - 犀牛之星

新道科技（833694）首次覆盖：专注经管实践教学，打造智慧教育

产教融合，深耕经管专业实践教学领域

公司是用友集团的成员企业，主要为院校提供经管类专业实践教学产品和解决方案。公司以B2B的商业模式为主，客户主要是应用型本科、高职、中职的经管类专业院校，产品和服务体现为“平台+内容+服务”的体系化整体解决方案，具体产品包括教育软件产品（V/S/E系）及咨询培训服务（R系）。

“转型+”多点发力，布局增值业务

公司在现有商业模式基础上，新布局两方面增值业务：一是线下业务向线上延伸，以现有的B2B渠道优势和市场基础为立足点向B2B2C延伸，目前公司已完成向互联网运营模式的转型,全新推出支持课程开发和运行的 iv2技术平台,全面支持所有解决方案产品的互联网运营；二是打造“智慧教育”，集软硬件于一体。公司还开发完成约创云平台，实现师生探究式、体验式教育模式，并不断完善升级人才网，初步建成新道信息化人才库。

教育信息化行业进入高速发展快车道

2010-2015年我国教育经费总额从1.96万亿元增长至3.61万亿元，教育信息化成为教育支出的重点，政府出台一系列政策指导教育信息化的发展，2016年教育信息化经费在教育经费中占比超过8%，未来中国教育信息化行业空间不断延伸。我们针对公司传统优势产品V系、S系进行测算。公司V系产品在本科、专科院校销售价格分别为300、50万元，全国2015年本科专科院校数量分别为1219所、1314所，V系产品线的市场空间将近50亿元。公司S系产品均价约为20-30万元，潜在市场空间5-8亿元。

风险提示

1. 互联网转型业务的风险：盈利模式尚不明确；

2. 公司业绩存在周期性波动风险，与教育经费高度相关。

专注经管实践教学，给予“增持”评级

目前，教育信息化主要为“大市场VS小公司”，行业集中度低，市场格局分散。公司现有规模和布局走在行业前端，有望成为未来教育信息化产业的龙头企业，预计17/18/19年EPS分别为0.39/0.46/0.52元，给予“增持”评级。

证券分析师：王念春 S0980510120027；

联系人：刘馨竹；