给关联方“断粮”或误伤五岳钻具,华图教育葫芦里卖的什么药?

来源:全景网 2017-09-18
这是个悲伤的故事。
今年3月,新三板公司五岳钻具(430728)公告,公司管理层决定调整主营业务,从之前的线上图书销售、钎具类产品生产和销售,变更为线上图书销售。
光听名字就知道,五岳钻具的业务应该与钻具(钎具)有关。公司原来的主要产品包括球齿钎头和一字钎头等,但这次调整五岳钻具却完全放弃了钎具业务,变成了一家纯粹的图书销售企业。
公司解释称,出售目前不盈利的钎具类业务有利于优化产业布局,提高盈利能力和水平。不过,五岳钻具同时也提醒,新业务开拓市场具有一定的不确定性。
果然,不确定性很快就成了现实。9月15日,五岳钻具公告公司业务发生重大变化。
原来,9月13日,华图教育(830858)与华图图书签订了协议,华图教育解除了华图图书的商标使用许可。自2017年12月31日起,华图图书将无权使用“华图”商标,不得从事培训类图书业务,仅能销售库存图书。
由于五岳钻具销售的图书均从华图图书采购,华图图书失去商标使用权,也意味着五岳钻具的图书来源面临“断供”风险。这对于五岳钻具来说,无异于晴天霹雳。
五岳钻具在公告中表示,将寻找新的供应商采购图书。不过,其原有图书业务很大程度上依赖华图的品牌优势,如今失去华图商标使用权,可不是换个渠道采购就能解决的。
五岳钻具表示,供应商变化后,受限于采购渠道、人员安排及图书类型等方面,预计线上图书销售业务量将大幅下滑,营业收入与净利润存在大幅降低的风险。
9月15日,其主办券商中泰证券也提示,华图图书作为五岳钻具的唯一供应商,停止培训类图书业务后,五岳钻具将失去采购来源,业务存在重大不确定性。
系华图教育关联公司
五岳钻具之所以会转型卖书,还得从其实控人易定宏说起,易定宏也是华图教育的实控人。
2015年10月,易定宏及其一致行动人认购五岳钻具增发股份2300万股,同时通过协议转让收购了五岳钻具原实控人王银红、王汝昌持有的五岳钻具540万股、151.2万股股份。
收购完成后,易定宏及其控制的合伙企业持有五岳钻具95.65%的股份,成为五岳钻具实际控制人。
易定宏认购五岳钻具,不是想进入钻具行业,而是要给自己的图书公司找一个资本渠道。将其控制的图书零售业务及行业资源,整合进五岳钻具,利用五岳钻具公众公司的平台募集资金,拓展业务。
收购完成后,五岳钻具通过托管易定宏控制的华图图书电子商务部、上海威嘉和瀚玉金月的资产,以及收购华泽云网100%股权,拥有了多个电子商务平台,开始开展线上图书销售业务。
接手图书业务后,五岳钻具营收有了明显增长。2016年其营业收入达到1.6亿元,比2015年的2843万元增长463%;其中图书销售业务实现收入1.5亿元,占比超过90%。
不过,卖书带来的营业收入虽然很高,但五岳钻具也只是购买图书后通过网店销售,赚取销售差价而已,利润并不高。2016五岳钻具净利润亏损264万元,2017年也只有55.4万元。
易定宏控制的华图图书,原本就是华图教育体系下的企业。
2015年初,华图教育将华图图书100%的股权转让给了易定宏,原因正是图书销售毛利率低,且2014年为亏损状态,而彼时的华图教育正筹划借壳*ST新都,需要更靓丽的业绩“保驾护航”。
华图图书被剥离出去后,继续使用“华图”商标,华图教育则按华图图书经审计营业收入的2%收取商标许可使用费。不过,此次突然取消对华图图书的商标授权,不知这葫芦里卖的什么药。
此次五岳钻具图书业务生变,值得关注的问题有两个:一是五岳钻具接下来业绩是否会有大幅下降,易定宏将如何经营五岳钻具?二是取消华图图书商标授权的华图教育,接下来是否会有其他大动作?
转型跨度大,不止这一家
从卖钻具到线上卖书,五岳钻具前后的差距有点大,不过,在新三板这种案例并不少见。
据论坛君统计,今年以来,新三板主营业务发生变更的企业接近100家,其中不乏五岳钻具这类变化巨大的“跨行选手”。
浩祯股份(831156):从伺服系统到KTV
2015年底,浩祯股份公告,以现金收购上海好乐迪餐饮娱乐有限公司及上海徐汇好乐迪音乐娱乐有限公司股权。
浩祯股份原主营业务为伺服系统产品销售,收购的两家企业则以量贩式KTV服务为主业。浩祯股份变更主业的理由也是简单粗暴:管理层对娱乐、餐饮等行业具有一定经验与市场了解。
今年上半年,跨界经营的浩祯股份实现净利润4.58万元,结束了自2014年以来连续3年亏损的状态。
诚赢股份(831720);从LED到木材
8月17日,诚赢股份公告变更主营业务。其原主营业务为节能灯及LED照明产品生产和销售,变更后主要从事木材及制品生产和销售。
诚赢股份表示,LED行业发展迅猛,竞争非常激烈,而国内木材市场需求逐渐旺盛,预计本次变更将改善公司经营情况,培育利润增长点。
在转型前,诚赢股份从2014年一直亏到2017年上半年,且营业收入持续降低,亏损持续扩大,不知此次转型能否帮助它扭转颓势。
贵之步(833789):从女鞋到幼儿培训
贵之步原主业为女鞋、孕妇鞋设计、批零兼售。8月底公司公告,将主营业务变更为幼儿启蒙教育培训与咨询、艺术教育培训,主要服务的人群年龄段为2-18岁。
公司认为,艺术培训类业务比原来的批发零售业务有更明显的优势,预计盈利水平将持续改善。果然,孩子们的钱比女性的更好赚。
杰盛通信(831113):从通信服务到包租婆
杰盛通信原为一家提供通信服务的外包服务供应商,今年8月,公司突然公告拟变更主营业务,公司称,由于行业竞争激烈,原业务利润率呈现下行趋势,公司2017年开始大力发展长租公寓相关业务。
从通信服务商变成“包租婆”,杰盛通信步子迈得很大,转型的阵痛也很明显,今年上半年,杰盛通信营业收入为470万元,比去年同期下降90%。
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