【中信新三板】新道科技(833694)2017年中报点评—政府采购延后...

来源:汇金网 2017-09-14
开头声明
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信、有道云等方式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿使用本资料。
本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。
历史报告链接
1.【中信新三板】新道科技(833694)投资价值分析报告—专注高校信息化,向阳花木已逢春
2.【中信新三板】新道科技(833694)2016年年报点评—业绩快速增长,股价严重低估
投资要点
收入小幅下降,净利润稳定增长。新道科技2017年上半年收入8066万元,同比下降11.36%;归母净利润2679万元,同比上升5.42%;扣非归母净利润2278万元,同比下降3.35%;毛利率92.54%,同比下降2.02pct;管理费用率45.29%,同比上升13.35pct;销售费用率42.70%,同比上升5.93pct。公司收入下降的主要原因是上半年政府采购招标延后,导致公司推出的服务业务尚未形成规模收入。
新道科技是国内领先的创新创业教育与商科教学服务提供商。新道科技自主研发经管类实践教学产品,为本科、高职、中职院校及社会培训机构提供经管类专业建设、实践教学体系升级、创新创业教育等服务。公司主营业务可分为教育软件产品、咨询及培训服务以及外购商品业务。新道科技2016年收入为2.79亿元(+21.95%);净利润为7057万元(+38.66%)。教育软件产品、咨询培训服务、外购商品收入分别为2.52亿元、1981万元、743万元,占比分别为90.32%、7.10%、2.66%,三项业务的毛利率分别为教育软件94.37%、咨询培训71.83%、外购商品26.91%。
新道科技打造“平台+内容+服务”系统化整体解决方案。(1)平台层面:公司基于O4O理念开发部署云平台,为客户提供全仿真模拟实践教学服务,支持线上翻转教学、线下互动训练;(2)内容层面:新道科技依托母公司企业客户群,开发最新实践教学产品,为院校经管类专业和创新创业教育提供前沿课程资源;(3)服务层面:公司在全国就近配置专门服务团队,提供7×24小时实时技术支持与服务;新道师资研修院常年举办师资研修班,保证院校实践教学开展、创新创业教育实施。
持续加强产品研发,积极完善营销体系。(1)产品研发:公司上半年完成ARE、I实习、约创等产品优化迭代,完成V综3.0及V创业基础1.0发版上市,在研6款新产品也即将陆续发版。公司部分产品是基于对母公司开发的企业管理软件应用水平的认证培训,尤其是基于用友ERP软件开发的E系教学软件,目前公司自主研发的V系产品已成为规模最大的系列产品。(2)营销体系:公司重点加强省区营销体系建设;积极开展老客户回馈计划;通过各类赛事的举办提升市场影响力;继续优化分销业务等。
促进线下线上一体化,加快互联网业务布局。(1)服务一体化:公司积极加快实现原有V系产品SaaS化,推进“线上教学+线下实践”一体化。(2)技术平台创新:加快“约创”互联网技能竞技平台普及。(3)服务模式转型:从“买软件”向“院校购买企业优质服务”的模式转型。(4)合作层次升级:公司积极探索、升级与院校的合作层次,从单一实践室建设向联合共建专业、合作共建学院迈进。
风险因素。知识产权受侵权风险;市场竞争风险;依托母公司业务风险等。
投资建议。新道科技于近期公告《员工持股计划》,计划包括限制性股票(2.94元/股,不超过216万份)和股票期权计划(4.41元/股,不超过216万份)两部分,业绩承诺为2017-2019年相较于2016年扣非净利润增速不低于10%、20%和30%。我们预计新道科技2017年收入和净利润约为3.2亿元和8500万元,未来3年净利润CAGR有望保持在约20%水平。当前12.5亿元的市值对应2017年PE为15X,建议积极关注。
声明
特别声明
本资料所提供的服务主要面向专业机构投资者。其他类型的投资者在分类结果和分类结果和评级结果评级结果与卖方研究服务风险等级相匹配的前提下,在接受卖方研究服务前,还应当联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理,对该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失进行充分的了解,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。
关于本资料的性质。本资料的性质为“投资信息参考服务”,而非具体的“投资决策服务”。该项服务通常是根据专业机构投资者的需求或特点,基于特定的假设条件和研究方法所提供的中长期价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,而并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、具体的投资操作性意见:(1)该项服务所提供的分析意见仅代表中信证券研究部在相关证券研究报告发布当日的判断,因此,相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改,也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。(2)该项服务是一项“标准化服务”,侧重于提供中长期的投资价值判断和相对指数表现。其所包含的观点及建议并未考虑每一位使用者的风险偏好、资金特点、目标、需求等个性化情况,也不涉及每一项具体投资决策的“选股”和“择时”判断,因此,不能够将其视为针对特定投资者的、关于特定证券或金融工具的投资操作建议,也不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。
关于使用本资料的注意事项以及不当使用可能会带来的风险或损失。(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注在关键假设条件下投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义(如:给予个股“买入”投资评级,并不等同于建议在当前时点/当前价位执行买入的投资操作)。(2)以往的表现不能够作为日后表现的佐证或担保。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断,须自主作出投资决策并自行承担投资风险。(3)投资者在进行具体投资决策前,还须结合自身情况并配合其他分析手段。投资者在使用该项服务辅助进行具体投资决策时,还需要结合自身的风险偏好、资金特点等具体情况,并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种辅助分析手段形成自主决策。(4)为避免对本资料及其对应的证券研究报告所涉及的研究方法、投资逻辑及其关键假设、投资评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。
需要明确的是,上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者在进行投资决策时,须充分了解各类投资风险,根据自身的风险承受能力使用相关服务。投资有风险,决策需谨慎。
版权所有,未经事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本资料中的内容。
点击下方阅读原文查看中信新三板研究团队于2017年9月7日正式外发的报告:《新道科技(833694)2017年中报点评—政府采购延后致使收入小幅下滑》
提交反馈
用户反馈
最新、最全、最原创的新三板资讯
最贴近新三板的投资选股策略
扫一扫下载掌上三板投资神器
-犀牛之星APP-
回到顶部