同创伟业张文军:非连续竞价无助于改善新三板流动性 - 犀牛之星

在张文军看来，目前做市交易没有达到预期做市的队伍还不够大是一个原因。毕竟现在一百家都还不到；第二个原因是能参与到市场中的投资者人数也较少，这两点决定了做市市场的规模。

在张文军看来，目前做市交易没有达到预期做市的队伍还不够大是一个原因。毕竟现在一百家都还不到；第二个原因是能参与到市场中的投资者人数也较少，这两点决定了做市市场的规模。

2017年9月17日，读懂新三板举办的【2017年中国新三板投资者大会】在上海普陀环球港凯悦酒店隆重举行，在主题为“我们需要什么样的交易制度和流动性”的圆桌论坛上，同创伟业合伙人张文军阐述了自己关于交易制度与流动性的观点。

在张文军看来，不管新三板如何定位，流动性是必须要保障的。保障程度对于基金投资来说，起码要达到一个基金项目在相当的时间里，比如三到六个月，让投资人有机会退出来这样的要求。

张文军认为，至于采用怎样的方式，可以再讨论，哪种方式更有利于提高流动性人们就应该采用哪一种。不能因为一个投资机构长期投资一个企业就不给他提供流动性，这些资金虽然是长期的，但是基金投资毕竟有到期的那一天，当它临近到期时也就成为了一个短期基金，所以投资人必须要退出。

在张文军看来，目前做市交易没有达到预期做市的队伍还不够大是一个原因。毕竟现在一百家都还不到；第二个原因是能参与到市场中的投资者人数也较少，这两点决定了做市市场的规模。

除非规模足够大，股东足够多，这样才会有一定的流动性。做市企业目前已有一千四五百家，但每天的交易量很少，甚至没有，虽然有一个交易制度摆在人们面前，但大家没有办法去交易，这就不行。

面对即将推出的非连续竞价交易，张文军认为对新三板的流动性改善可能达不到投资者目前预期的效果。这个制度是从A股这边引来的，A股每天早上开盘之前会有一个竞价时间，这样的模式在A股中有用，是因为人们在结合竞价的时候能够尽早锁定筹码，到了连续竞价阶段才能够更快的参与交易。

在新三板，由于没有连续竞价，所以只推出非连续性的竞价交易，预期并不会有那么好。特别是当新三板推出非连续竞价交易之后，又无法与做市制度两者并存，这会让企业能够解决的问题变得更加有限，应该不能在根本上解决流动性缺乏问题。