和力辰光IPO:业绩成长依赖《小时代》 神秘控制人持股乐视

来源:财经网 2017-09-15
相信大家都还记得,前段时间,郭敬明漫天的绯闻挂了一天的微博热搜。一个自带非议的作家,还是个会赚钱的商人,无一不对吃瓜群众的胃口。每当郭敬明有什么风吹草动,为其带来巨大商业成功的《小时代》,总是一遍遍被人拿来讨论。
那么,《小时代》系列到底赚了多少钱?观察君可以负责任的告诉你,它支撑起了一家新三板影视公司三年的业绩。
但根据新三板最新公布的半年报,自带“郭敬明”光环的和力辰光,在514家IPO转板概念股中亏损额居首位。并且,和力辰光与乐视影业似乎还有着剪不断理还乱的关系。这种散发着选题光芒的公司,观察君(ID:jiazhiguancha)必然是要扒一扒的。
深度捆绑郭敬明
一路走来,和力辰光自带热搜体质,收到了吃瓜群众诸多关怀。
最近一次,因为《爵迹》《青云志2》票房扑街,和力辰光中报亏损额居新三板首位。上一次,则是因为全额计提乐视影业的应收账款坏账准备。再远一点,公司成立最初,就贴上了业绩依赖“郭敬明小时代”的标签。
郭敬明之于和力辰光,类似于杨幂对嘉行传媒,是公司成长路上不可抹去的烙印。
和力辰光成立于2012年,实际控制人李力控股57.83%。2016年4月和力辰光挂牌新三板,同年6月递交IPO上市申请。在短短5年多的发展时间里,公司扣非后净利润从2013年的559.87万元,增长到2016年的1.44亿元。
其中,要论最大的功臣就是《小时代》系列。2013-2015年,小时代系列共四部,取得票房共计17.93亿元。
2013年,和力辰光作为《小时代1、2》的非执行制片方,享有20%的投资收益,获得票房分账收入 2926.27万元。此外,和力辰光还转让了电影10%的投资份额给乐视天津,获得制片业务收入485.44万元。以上共计3411.71万元,占当年营收的84.01%。
2014年,公司作为《小时代3、4》的执行制片方,票房分账收入1.14亿元,占当年营收的73.07%。2015年,《小时代4》的票房分账收入1.02亿元,占营收的39.84%.
我们可以看到,在和力辰光发展的头两年,小时代的支撑作用还是非常明显的。尤其是2014年,过亿的票房分账收入直接把公司业绩推上了亿元大关,当年营收同比增速达到283.39%。
电影的喜人成绩也顺利把和力辰光与郭敬明捆绑的更为紧密。2012年末公司董事长李力曾与郭敬明签署《股权转让协议》,约定《小时代》系列电影顺利上映后,李力将其持有的和力有限5%股权转让予郭敬明。2015年该协议正式生效,目前,郭敬明持有和力辰光4.05%的股份。双方约定,未来,和力辰光将与郭敬明优先合作9部影视作品。
而这一举动,更是坐实了外界对和力辰光业绩依赖性的质疑。拟上市公司盈利的可持续性是发审委近来关注的重点。在这样的背景下,爵迹票房的扑街理所当然成为和力辰光的软肋。
由于《爵迹》《青云志2》市场表现不佳,2017年上半年和力辰光中报业绩同比下滑62.75%,扣非后净利润下滑1093.76%。
这部总投资1.3亿元的《爵迹》,和力辰光作为非制片执行方其实只投资了15%,约1950万元。在风险已被分散的基础上,后期也仅收回了1701.65万元,亏损248.35万元。
我们无法证明《爵迹》票房扑街的背后,是否意味着郭敬明商业成功的终结,但观众对于郭敬明粉丝电影系列开始不买账却是事实。
作为与郭敬明同进退的商业好伙伴,和力辰光表示,《爵迹2》已经在来的路上。仍旧是一样的配方,熟悉的乐视影业作为执行制片方,预计总投资2.5亿元,看官们可以慢慢吐槽。
神秘控制人 持股乐视影业1.7%
众所周知,影视行业风险与回报并存,票房与净利齐飞。在你并不知道哪一部作品能够大爆的情况下,新三板的一些小影视企业开始开辟自己独特的生存方式。
嘉行传媒在杨幂强大的“带货”能力下,《亲爱的翻译官》《漂亮的李慧珍》《三生三世十里桃花》等剧的表现均不错,旗下培养了迪丽热巴、张彬彬等一众小鲜肉。基美影业靠引进批片,2014年成为影视圈内的新贵,近几年转型制作商业大片,与吕克贝松合作《星际特工》正在国内上映。
由此,观察君曾试图去分析和力辰光的特点,或是可以称之为核心竞争力的东西,但结果似乎都指向了公司神秘的控制人——李力。
公开资料中,关于李力的形容特别少。招股书所披露的高管履历,李力之前从事过的单位有两家已经注销。媒体曾这样形容过李力的经历:实业出身,做到金融投资,再到影视投资,最后到影视实业。观察君能够考证的是,天眼查显示李力现持有乐视影业1.7%,曾持有大盛国际传媒20%的股份。
从业务风格上,和力辰光早期产量不高,《小时代》系列贡献了很大的收入。但该系列1、2部公司作为非执行制片方只参投了20%。公司影视制作业务在2016年之前并不突出。包括《小时代1、2》《归来》《老男孩之猛龙过江》《爸爸去哪儿2》,和力辰光都是在20%以下的比例进行参投。
反而影视营销发行业务在2015年大放异彩。截至 2015 年 12 月 31 日,和力辰光完成了 5 部电视剧和 1 部小说中 8 个独立故事的游戏版权运营业务。
这就比较奇特了,这家影视制作公司反而是资本运作投资比较多。招股书表示,公司依靠高管团队的丰富资源进行运作。
观察君马上掰着小指头粗粗测算了一下:2013年公司员工人仅有9人,净利润分别为1715.68万元,那么人均实现净利190.63万元。观察君不得不感叹,这该是多么富有创造力的团队啊!
在公司挂牌新三板的答谢宴上,这一点就体现的更为明显。编剧刘和平、郭敬明、廖凡、夏雨、乐视影业CEO张昭、合一集团高级副总裁杨伟东、欢瑞世纪董事长钟君艳等均到场。
围绕着公司高管团队的这些资源,和力辰光一直以来的发展似乎就有了合理解释。《北平无战事》编剧刘和平是最初李力搭建公司的伙伴,文艺片《冈仁波齐》导演张杨是公司文学创作部总监。以及公司后来参投乐视影业的《青云志1 、2》,运营吉阳监制的《飞刀又见飞刀》版权,廖凡主演《心理罪》。
整体上,和力辰光的自主制片能力其实不强,绑定的一系列大牌导演编剧目前动作不多,实质性进展还是张杨导演的两部文艺片《冈仁波齐》《皮绳上的魂》。后期,和力辰光的主要发力点在参投分羹?还是自主制片拿大头票房分账?任何一个选择对于和力辰光来说都比较尴尬。
另一方面,老朋友乐视影业即将被装入乐视网的上市体系,资金问题人人担忧。2016年,公司全额计提了乐视影业5338.5万元的坏账。但考虑到郭敬明、李力均是乐视影业股东的实情,和力辰光与二者的恩怨纠缠或许将继续。
IP增值服务平台靠谱么?
我们既然说到了实际控制人李力,就不得不提其多次提到的IP增值服务平台。说实话,观察君弄了半天没弄懂,到底什么是IP增值服务平台?
李力自己表示,所谓IP增值服务平台其实就是一个内容服务平台,“就是说我要给这个内容提供服务,能够让这个内容真正地获得大家的认可,或者说大家愿意去消费。”
按照这个说法,典型例子应该是小时代的商业成功。对于小时代,观察君只记得其超长的宣传战线,一天一张海报留下的深刻阴影。请问,这跟市面上大部分影视公司围绕编剧、导演、IP来运作有什么不同?和力辰光的财报从盈利模式到主营业务,与同业公司相比并没有什么特别之处啊。
但这其中,李力提出了一个概念——完片担保,观察君还是比较欣赏的。目前国内,完片担保的电影不多,张艺谋的《长城》算一个。简单来说,就是运用金融保险工具确保一部电影能够在预算内按时完成。但是由于国内片子存在过审风险,大多数导演还不太能接受这种模式,完片担保的推行有一定困难。
这种时候,和力辰光只好亲自下场,作为执行制片方为自家平台吆喝,公司采用这种模式拍摄了《心理罪》。理想是美好的,但观察君担心的是,继续套拍模式的话,和力辰光恐怕撑不到收割果实的时候。
且不说,和力辰光作为影片的执行制作方,需要大量依靠外部人才。另一方面,和力辰光为了控制成本、保证完工,钟情于套拍模式不可自拔。《小时代》《心理罪》《校花的贴身高手》均采用套拍模式,公司需要先投入大量资金完成系列剧1、2、3部的拍摄。
这就存在一个问题,如何保证套拍作品的收入?影视剧系列第一部的爆红,也不能保证第二部的成功。套拍完的作品也有可能血本无归。
2017年上半年,和力辰光就已经开始面临这个局面。上半年结算的《青云志2》收入不佳,导致中报业绩下滑。已上映的套拍系列有《心理罪1》《爵迹1》,文艺姊妹篇《冈仁波齐》《皮绳上的魂》。
除去一部黑马《冈仁波齐》意外收获1亿票房,《爵迹1》《心理罪1》反应平平。《皮绳上的魂》上映五天就被撤回,试影惨淡。《爵迹1》已结算收入,扑街无疑。《心理罪1》不出意外的话,我们可以按照常规简单测算。
院线分成50%-60%,电影发展基金5%,营业税3.3%。《心理罪1》票房3.01亿,扣除上述还剩下少于1.5亿。成本上,和力辰光投资8599万元,占比70%,也就是1.23亿的总成本。公司堪堪收回成本,业绩增长无望。
也就是说三部套拍系列,没有一个是完全意义上类似《小时代》的成功。从上半年和力辰光上映的项目来看,下半年公司影视制片业务成绩一般,年报能否挽回中报颓势要打个问号。
并且,套拍系列的上映是分部进行,先期大量现金投入额回收期将会非常长。上一部套拍系列没有产生良好的现金回款流入,下一部的套拍资金只能啃老底。
观察君特意看了一下,2015年末,和力辰光B轮融资了6个亿。截止到2017年6月中报,公司账上的期末现金等价物只剩下2.5亿。今年年报业绩若再不济,这老底恐怕也要啃完了。
以长远的眼光来看,和力辰光上市,实乃救命之举。不然,IP增值服务平台的故事怕是要讲不下去了。
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