【中信新三板】博德维(836646)2017 年中报点评—积极自主研发,... - 犀牛之星

开头声明

2017H1收入实现增长，利润有所下降。公司2017年上半年收入为4249万元，同增1.33%；归母净利润为418万元，较2016年同期的827万元减少49.52%；扣非归母净利润为350万元，较2016年同期的668万元减少47.55%；毛利率和归母净利率分别为36.62%、9.83%，同比减少6.17pct、9.90pct。

公司在手订单充足带来营业收入增长。公司的客户主要为政府项目及上市公司，客户的投资计划大多在上半年开始执行：即上半年启动招投标程序，下半年实施项目。公司上半年在手的订单充足，需要在下半年通过实施确认收入，所以报告期内收入仅比去年略有增长。为了提升交付能力，生产基地的 2 号气膜工厂己开工建设，预计下半年的产能将在目前的基础上翻倍。

产品成本上升，开办体育中心，市场推广费用与研发费用增加带来报告期利润的下降。（1）公司的气膜建筑产品一直坚持性价比在同行业最优，由于材料、人工价格持续上升，业务成本增加导致毛利率降低。（2）公司的气膜连锁泡泡体育中心处于开办期，相关费用对报告期利润产生一定影响。（3）公司今年上半年加大了市场开发与研发力度，市场推广费用与研发费用的增加影响报告期利润。

博德维是气膜建筑行业的一家高新技术企业。公司为处于体育场馆建筑业、仓储物流业、环保行业及工业等领域的客户提供气膜建筑系统的研发设计、生产安装、销售及咨询服务的一整套综合解决方案，通过专利技术便捷构筑超大空间，当空间内有温度、湿度、洁净度要求时，公司产品的高安全性、低成本、短工期、低能耗等优势非常明显。公司2016年收入为9884.60万元，同比增长52.60%；归母净利润为1669.71万元，同比增长107.34%；扣非归母净利润为1284.21万元，同比增加98.16%；研发投入金额为694.65万元，研发投入占营业收入的比例为7.03%。

公司竞争优势分析。（1）技术优势：公司具备领先的加密型斜向正交网状钢缆系统技术，智能控制和远程综合管理技术，气膜建筑的环保处理技术等等，处于国内领先地位。（2）专利优势：截止报告期末，公司拥有实用新型专利45项，发明专利11项，计算机著作权4项，在申请实用新型专利14项，在申请发明专利26项，在申请外观专利5项。公司已成为国内气膜建筑细分行业内拥有专利技术最多、技术实力最强的高科技公司。（3）全面行业应用案例优势：公司拥有全面、丰富的气膜建筑应用案例，主要分为体育气膜建筑、仓储物流气膜建筑、环保及工业洁净厂房气膜建筑、气膜文物遗址保护和其他新型应用气膜建筑等。（4）海外市场优势：公司在海外市场做了充分资源整合和市场布局，无论是北美、欧洲、东南亚、非洲、澳洲等市场均有公司的合伙伙伴。公司已成功完成土耳其巴勒克埃西尔儿童乐园建设，今年上半年新增了美国拉斯维加斯项目。

风险因素。宏观经济波动的风险、技术进步和升级的风险、客户集中度较高且重复率低的风险、公司对主要供应商依赖的风险。

估值分析。公司目前交易方式为协议转让，2014/15/16/17H1年的EPS为0.19/0.4/0.81/0.16。由于公司挂牌之后未进行过交易，因此暂不给出PE和评级。

声明

特别声明

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日正式外发的报告：《博德维（836646）2017 年中报点评—积极自主研发，开拓海外市场》返回搜狐，查看更多