【中信新三板】嘉宝股份(834962)2017年中报点评—独具特色B2B2B2C...

来源:江苏网络广播电视台 2017-09-04
开头声明
收入和利润实现快速增长。公司2017H1收入为4.72亿元,同比增长59.41%,主要系公司接管面积增加,并购项目效益显现和增值服务收入的增长;毛利率37.70%,同比增加0.9pct;归母净利润为0.91亿元,同比增长71.24%;扣非归母净利润为0.91亿元,同比增长71.49%,报告期内非经常性损益主要系营业外收支17.22万元,非流动资产处置损失-1.35万元,和收到政府补助4600元;归母净利率为19.29%,同比增加1.33pct。 2017年7月12日公司向全体股东每10股派现2.1元(含税)。
嘉宝股份是聚焦于“住宅物业+商业物业”的优质物业管理服务提供者。公司为住宅、商业、写字楼、工业园区等业态社区和项目提供专业、便捷、高效的物业服务、顾问咨询服务、生活家社区经营业务。同时通过项目全委托、收购并购、轻资产联盟等方式积极开拓市场。2017年5月进入新三板创新层。公司2016年收入为6.80亿元,同比增加23.49%;扣非归母净利润为9756万元,同比增加69.56%,主要系公司管理项目和面积增加,剥离嘉宝商业后财务费用和销售费用大幅降低,营改增后税金及附加大幅降低;毛利率34.60%,同比减少1.35pct。
商业模式:线上线下共同发力,“生活家”模式风采显现。(1)独具特色的B2B2B2C运营模式:依托行业领先的中台(无边界),联接一切互联网化的众多商家(包括金融、水电缴费、违章处理等)及海量客户资源,形成“开放式、综合型”社区服务集成平台,截止到 2017 年 6 月 30 日,累计注册人数 40 万人,半年度实现平台流水9800万元,体验中心新开业 21 家。(2)云平台大数据技术升级:截至2017年6月,获得 ECM 专利证书及 6 项软件著作权,对于不同客户进行差异化特色化处理,为精准营销提供技术保障。
项目开拓:减少对于关联项目依赖,多元化业务扩张。(1)非关联开发商项目进展:2017年上半年,非关联方开发项目在管面积约 637万平方米,贡献收入6285万元,占总收入的 13.32%,同比增长 787.89%。(2)关联方依赖情况:2017年上半年,公司为关联方销售商品、提供服务取得的收入占营业收入的比例为24.24%,同比下降约5个百分点,相较于2015 年度的37.58%占比,已累计下降13.34个百分点。(3)多元化扩张成效显著:2017年上半年,新增委托项目11个,新增委托面积212万平米,新增轻资产联盟面积1060万平米,截至2017年6月,累计在管项目163个,累计在管面积达3349万平方米,累计联盟面积达1.2亿平米。
服务质量:客户满意度保持优秀水平,高中低端均有覆盖。(1)产业链后端客户满意修复能力显著提升:2017年上半年第三方主动公司住宅客户满意度调查得分85.3分,商业客户满意度调查得分 95.9 分。2016年第三方盖洛普客户满意度调查综合得分84.1分,较15年提升5分。(2)四种模式差异化运营:公司横向整合客户及社会资源经营,纵向延伸房地产产业链经营,差异化推出了 “金管家、管家、酒店、优质服务模式”,分别定位高、中、中低、低端客户,实现业务范围的快速扩张.
风险因素。重大关联交易风险;业务地区集中度过高风险;控股子公司,分公司管理风险;业务拓展风险;税收优惠政策变动风险。
估值分析。公司2015/2016收入5.51/6.80亿元,净利润为0.60/1.01亿元。总股本为8804万股,对应市值为17.70亿元,对应PE(TTM)为17.60X。目前公司处于做市转让阶段。
声明
本文节选自中信证券研究部已于2017年9月3日发布的报告《嘉宝股份(834962)2017年中报点评—独具特色B2B2B2C模式,高中低端各个击破》,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见相关报告。
若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准
特别声明
关于使用本资料的注意事项以及不当使用可能会带来的风险或损失。(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注在关键假设条件下投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义(如:给予个股“买入”投资评级,并不等同于建议在当前时点/当前价位执行买入的投资操作)。(2)以往的表现不能够作为日后表现的佐证或担保。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断,须自主作出投资决策并自行承担投资风险。(3)投资者在进行具体投资决策前,还须结合自身情况并配合其他分析手段。投资者在使用该项服务辅助进行具体投资决策时,还需要结合自身的风险偏好、资金特点等具体情况,并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种辅助分析手段形成自主决策。(4)为避免对本资料及其对应的证券研究报告所涉及的研究方法、投资逻辑及其关键假设、投资评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。
日正式外发的报告:《嘉宝股份(834962)2017年中报点评—独具特色B2B2B2C模式,高中低端各个击破
提交反馈
用户反馈
最新、最全、最原创的新三板资讯
最贴近新三板的投资选股策略
扫一扫下载掌上三板投资神器
-犀牛之星APP-
回到顶部