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【中信新三板】城兴股份(831415)2017年中报点评—市政工程设计...

来源:江苏网络广播电视台 2017-09-02

开头声明

收入和利润均实现大幅增长。公司2017年上半年收入为4016万元,同比增长93.78%;归属于挂牌公司股东净利润为1761万元,同比增长94.53%;归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1761万元,同比增长94.53%;毛利率81.55%,同比提升2.92pct。管理费用率19.38%,同比下降1.94pct;销售费用率6.16%,同比上升3.32pct。2017年上半年公司工程设计收入、工程咨询收入和其他业务收入分别为3967万元、41万元和8万元,在营业收入中分别占比98.77%、1.03%和0.20%。公司业绩大幅增长的原因为政府对市政基建投入加强、公司所承接单个项目规模的扩大、规模效应突显及公司成本管控加强。

城兴股份是一家主营高端城市规划的现代化高新技术企业。公司主要业务涉及园林景观设计、道路桥梁设计、给水排水设计、建筑工程设计、环境工程设计五个领域,同时提供工程相关的咨询服务。公司以新技术、新设施的研发和推广应用为特点,突出市政设计与新能源、新工艺、新产品的结合,在环境技术应用领域获得飞速发展。公司2016年收入为5581万元,同比增长119.43%;归属于挂牌公司股东净利润为2499万元,同比增长96.46%;归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2503万元,同比增长102.35%;毛利率81.2%,同比下滑5.41pct。2016年公司工程设计业务收入为3966.91万元,营收占比95.70%。

立足保定覆盖河北,积极寻求综合化转型。2017年上半年,公司积极寻求拓展河北南部区域市场,同时随着“美丽乡村”“特色小镇”等概念兴起、河北省政府对市政基础设施建设持续投入、新型城镇化进程加快,公司面临新的发展路径和商业机会。为应对这一新兴趋势,公司计划积极转变商业模式,将主营业务由传统的勘察设计、咨询服务向覆盖工程建设产业“工程咨询-工程勘察设计-项目过程管理-工程施工-设施运营”五位一体的综合化方向转型。此外,公司于2017年4月13日发布公告,宣布出资198万元设立全资子公司北京博衍天合空间艺术设计有限公司,该子公司主营风景园林工程设计及电脑图文制作,设立目的为优化公司战略布局,拓展公司业务范围,提升公司可持续发展能力和综合竞争力。

技术人员储备增加,整体竞争力提升。公司所从事的市政工程属技术密集型行业,团队人员素质及规模直接决定着公司的市场竞争力,2017上半年,公司核心技术人员构成稳定,高端技术人员数量及储备进一步增长,员工人数由期初142人增加至期末225人,员工薪酬较上年同期增加79.59万元,培训费用较上年同期增加42.78万元,公司整体竞争力进一步提升。

风险因素。市场开拓风险、技术人员流失风险、设计责任风险。

估值分析。城兴股份目前约24.6亿元的市值对应2016年PE为98X。

声明

本文节选自中信证券研究部已于2017年9月2日发布的报告《城兴股份(831415)2017年中报点评—市政工程设计领域翘楚,业绩高速增长》,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见相关报告。

特别声明

关于使用本资料的注意事项以及不当使用可能会带来的风险或损失。(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注在关键假设条件下投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义(如:给予个股“买入”投资评级,并不等同于建议在当前时点/当前价位执行买入的投资操作)。(2)以往的表现不能够作为日后表现的佐证或担保。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断,须自主作出投资决策并自行承担投资风险。(3)投资者在进行具体投资决策前,还须结合自身情况并配合其他分析手段。投资者在使用该项服务辅助进行具体投资决策时,还需要结合自身的风险偏好、资金特点等具体情况,并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种辅助分析手段形成自主决策。(4)为避免对本资料及其对应的证券研究报告所涉及的研究方法、投资逻辑及其关键假设、投资评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。

正式外发的报告:《城兴股份(831415)2017年中报点评—市政工程设计领域翘楚,业绩高速增长》

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