【中信新三板】易流科技(835955)2017年中报点评—业绩符合预期,...

来源:汇金网 2017-08-30
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投资要点
业绩表现:营收同比增长39.1%,符合预期。公司2017年上半年实现营业收入5229.4万元,同比增长39.1%,归属净利润783.7万元,同比增长199.4%,扣非净利润777.1万元,同比扭亏为盈。公司业绩大幅度增长主要源于公司产品升级(原运输过程透明管理服务、供应链物流服务SaaS协同平台服务融为一体)后,基于软硬一体的物流透明SaaS协同平台,能为客户提供从透明管车到透明管货到供应链全程透明的一揽子解决方案,有效的促进了公司产品的协同销售。报告期内公司业务毛利率为57.8%,较去年同期小幅下滑,财务费用同比增长49.7%,主要为银行贷款利息支出所致,管理费用同比下降19.5%。
行业分析:国内物流信息化政策向好,商业空间潜力巨大。2015年,国务院发布《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》,提出了“互联网+高效物流”重点行动,2016年,发改委发布《“互联网+”高效物流实施意见》,2017年,发改委提出要从四个方面提升物流业信息化水平,解决“信息孤岛”问题,从2017年下半年开始,NB-IoT网络规模铺设将为国内物流信息化奠定扎实基础。易流科技作为国内领先物流信息透明SaaS服务运营商,凭借软硬一体化解决方案,以及积累的物流大数据与综合平台布局,未来商业空间巨大。
公司业务蓝图:布局三大平台体系。公司以运输全链条信息可视化、透明化为切入点,面向物流行业企业用户提供软硬一体的物流透明SaaS协同平台服务及其所涉及的主机&配件等硬件设备销售、平台维护等服务,从而实现端到端的物流全过程透明化、可视化。目前,公司在物流透明3.0的理论体系指导下,依靠软硬一体化的易流云连接平台、大数据基础支撑平台、协同产业链平台三大平台布局,已服务国内行业客户达3万余家,在线服务运输车辆120多万台,覆盖司机超过130万人,下游客户包括宝洁、华为、沃尔玛、富士康、伊利、顺丰、招商局等一批知名企业和世界500强企业。
公司未来规划:平台能力完善+商业模式创新。(1)易流云连接平台,未来三年将重点完成易流云连接平台的升级,将现有以运输过程透明服务为主升级到供应链全链路服务为核心,扩展基于物联网技术的信息采集终端,加快物联网应用。(2)大数据支撑平台,完成基础架构搭建,并通过自研与合作相结合形成自有技术特点的数据分析、挖掘、算法、AI等综合服务能力。(3)协同产业链平台,基于积累的大量数据和物流场景,一方面在物流金融服务方面形成“行为即信用”、“行为即价值”的数据金融产品,另一方面则聚焦货车后市场服务。(4)商业模式,在原有的“硬件销售+SaaS服务费+软件定制开发”基础上,积极探索“硬件租赁+订单付费”的轻业务模式,加大对长尾企业客户的覆盖和商业价值挖掘。
风险因素。行业竞争持续加剧风险,公司核心技术&业务人员流失风险。
盈利预测&估值分析。考虑到公司当前主要以扩大市场份额为首要目标,在产品研发、市场营销领域预计将持续投入,下调公司2017/18净利润预测至0.11/0.27亿元(原预测为0.23/0.37亿元),新增2019年净利润预测为0.51亿元,对应EPS为0.30/0.71/1.36元,公司当前为协议转让,我们维持公司7.2亿元的目标估值,维持“买入”评级。
声明
本文节选自中信证券研究部已于2017年8月23日发布的报告《易流科技(835955)2017中报点评—业绩符合预期,三大平台业务稳步推进》,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见相关报告。
特别声明
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