驱动人生IPO疑点频现:业绩爆发全靠抱大腿 持续开挂还是熄火溜坡

来源:财经网 2017-08-29
“我走过我们人生的一半旅程,
却又步入一片幽暗的森林,
这是因为我迷失了正确的路径。
啊!这森林是多么荒野,多么险恶,多么举步维艰!”
——《神曲》但丁
财经网秋田
上面这段诗是但丁《神曲》的开篇词,也是秋田君记忆最深的一段(因为这也是秋田君唯一读完的部分)。但丁42岁时遭遇中年危机,迷茫之中,写下上面的诗句。不过,今天我们要讲的是一个励志的故事。2016年,同样是42岁的企业家曹桂虎并没有但丁的苦恼,他创立的深圳市驱动人生科技股份有限公司于2016年登陆新三板,同年通过两轮定向增发完成逾7350万元融资,估值6.7亿元,净利润暴涨至3338万元,是2015年的2.8倍、2014年的15倍;2017年6月,驱动人生向证监会提交创业板IPO申请。这简直就是现实版的“驱动人生”,或者更准确地说是开挂人生。今天,秋田君就带您一起来解读一下进击的驱动人生。
无惧行业发展凝滞,驱动人生暴力进击
驱动人生,虽然秋田君初次看到这家公司的时候曾经脑洞大开地想象这可能是一家成功学培训公司,但是其实人家很务实,核心产品是计算机驱动工具软件。电脑硬件驱动程序因产品类型、品牌、型号、版本各异,找起来确实恼人,驱动人生软件就是帮助客户自动搞定这些驱动的识别和安装。虽然这是个服务客户的好事,但是人心不古,在没人愿意为软件付费的今天,企业只好免费发送软件,通过“羊毛出在猪身上”的互联网思维来赚钱——网址导流。
网址导流的商业模式包括这么几个步骤:(1)为电脑用户提供驱动人生软件;(2)软件安装过程中用小字默认(tou tou de)把客户的浏览器首页设定为某些导航网站,主要包括hao123网址导航、360 网址导航、2345 网址导航、sogou网址导航(终于明白为什么浏览器首页总是莫名其妙变成这些花里胡哨的网页了!);(3)之后,你每一次打开浏览器,一不留神点了导航网站,驱动人生就默默地在小账本上记录一次,然后定期拿着这个小账本去找导航网站收钱。
2014 年、2015 年和2016 年,驱动人生网址导流业务收入占主营业务收入的比例分别为63.10%、87.05%和94.35%。
驱动人生收入结构
驱动人生盈利数据
凭借着“网址导流”一招鲜,驱动人生业绩实现“暴力”增长:2014-2016年,收入从1282万元增长到9485万元,几乎每年涨两倍,净利润从219万元跳涨到3338万元,一举越过IPO心理红线。
肯定有读者心里打鼓了,这么生猛的企业所处的行业境况该是什么样的呢?很遗憾,行业的大背景并不好。
招股说明书引用的行业数据印证了我们的生活常识,PC市场是一个存量市场,而不是增量市场。2016年,PC端月度覆盖客户基本稳定在5.25-5.3亿人,同比增长率约1%;PC网络经济市场营收增速自2013年以来也是总体下滑,至2016年为21.5%。在PC网络经济的凝滞之中,驱动人生无疑是一道进击的闪电。而这又是怎么做到的呢?
业绩腾飞全靠大腿,客户习惯诡异突变
驱动人生2014-2016年前五大客户信息
要想解答驱动人生“暴力进击”之谜,我们就要仔细八一八公司的客户结构和产品结构。2016年,驱动人生实现收入9485万元,同比增长5949万元,这其中百度贡献了4120万元,360贡献了1437万元。另一方面,公司2016年收入70%来自于百度,19%来自于360,两家巨头加起来贡献了公司收入的89%,比2015年还上升了6个百分点。不得不说,驱动人生的进击完全是被百度和360两家大客户带着飞。然而如此严重的大客户依赖,必然引起监管层的强烈关注。“如果百度、360对于hao123网址导航、360 网址导航的推广政策发生变化,或者因为客户向移动端迁移导致PC端客户流量价值进一步降低,是否影响发行人持续经营能力?”想必监管层难免有此一问,毕竟驱动人生的净利润增长过快,持续经营能力仍然有待时间考验。
不过,虽然百度是驱动人生的大腿,驱动人生却没能伺候好大腿。从下表中可以看出,hao123.com按照IP收费的客单价2016年为58.09元/千次,较2015年下滑了23%。一年降费23%,还能不能继续友好地玩耍咧?招股说明书对此的解释是“2016 年因转售流量出现的质量问题,导致百度对公司收入进行了扣减”。但是,对于“质量问题”是什么,招股说明书则不做解释。
网址导流业务数据
驱动人生用户数据
从上面的网址导流业务数据表中,我们还可以八出一个神奇的数据。2016年按照IP量收费的数据显示,hao123.com流量导向的次数达到1,130,036.6千次,也就是11.3亿次,同比增长240%。然而,神奇的是,驱动人生2016年的软件安装量较2015年略微下降,日均活跃用户数也仅增长22%,也就是说客户基数和活跃度并没有快速增长,但是导流次数却增长了240%,这就不太符合常识了,难道说2016这一年,驱动人生的客户的上网习惯忽然变得更喜欢用导航网址来上网了么?秋田君想不明白这其中的逻辑,但是预感监管层可能会要求驱动人生对此作出合理解释。
行业竞争大咖夹击,发展规划苍白无力
市面上主流的驱动软件有三个,驱动人生、驱动大师、驱动精灵。其中,驱动精灵有金山软件支持,驱动大师有360撑腰,相比之下,驱动人生的股东中并没有互联网领域的大咖,这意味着公司在流量获取方面更多地要依赖于产品自身的吸引力。
虽然驱动人生是一款比较成功的产品,但是公司显然不能仅依赖于这一款产品来实现持续的成长。驱动人生也意识到了这个问题,在2015-2016年均有新产品上线,但是在收入贡献方面,仍然是驱动人生一枝独秀。
驱动人生产品结构
另一方面,驱动人生拓展的新产品都面临着主流互联网企业的伏击。USB宝盒与360竞争,wifi产品与猎豹、360竞争,温度检测、压缩、日历等更是红海市场。从这个角度上看,驱动人生已经遇到成长的瓶颈。
驱动人生产品竞争对手
谈及未来三年的发展规划,驱动人生的招股说明书提出三点,但略显苍白:一是扩充产品线,然而公司的新产品都是从互联网大咖嘴上抢食;二是拓展线下渠道,这意味着公司需要转变销售模式,利润空间也会缩窄;三是多元变现,拓展电商和媒体客户,然而不同于导航网站的无差异性,客户对于电商和媒体是有需求或者内容偏好的,如何形成有效的推荐、会不会挤出存量客户,这些都是驱动人生不得不思考的问题。
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