【排行榜风云】腾实信(430201.OC):日积月累新数据,打造轨交实训新... - 犀牛之星

北京腾实信科技股份有限公司（以下简称“腾实信”）成立在2005年，主要专注于轨道交通运维信息化领域的机务仿真实训、故障智能维护以及在线教育等解决方案，是我国为数不多的从事高铁动车组、普通重载机车和城轨车辆运用安全、智能维护、全流程培训业务一体化解决方案提供商。公司主要产品有仿真实训系统、设备故障应急处理支持系统、设备多发性故障智能诊断和预警系统等，其中设备故障应急处理、智能诊断及预警系统等产品是公司独家新近研发成熟但尚未大规模推广的产品，是公司未来增长的一大亮点。公司目前主要收入来自于铁总下属各大铁路局的高铁动车组、大功率机车的模拟仿真实训室建设和铁路类职校需求，2016年公司实现营业收入4513万，同比增长114%，实现归母净利763万，同比增长84%，业务发展十分迅速。

腾实信2012年12月28日挂牌于新三板，目前采用协议转让的方式交易。截止2017年8月10日，公司总股本2250万股，非限制流通股为1125万。

【公司亮点】

1、当前我国轨道交通运营仿真市场规模约18亿元，到2020年将达24亿。随着我国轨道交通行业的迅猛建设，铁路相关从业人员较为短缺。铁路列车司机的上岗培训时间过长，难以满足人员的快速上岗需求，因此轨道交通运营仿真培训的高效与实用较好的满足了当前的需要，迎来一次较大发展。2015年我国轨道交通运营仿真培训系统市场容量将达到18亿元，其中轨道交通列车驾驶仿真器市场规模为16亿元，车站作业仿真培训系统市场规模为2亿元，到2020年我国轨道交通运营仿真培训系统市场规模将达到24亿元。

2、日积月累千余故障案例等数据，覆盖全部车型、部件和大部分高铁线路。在轨道交通仿真实训领域，设计数据、制造原理和运营情况是建立起仿真实训的基础与核心。目前公司已建立当前运行的全部动车组的数字模型及牵引特性和控制原理的逻辑模型，已建至少80%的大功率机车的数字和逻辑模型以及城轨车辆设备的模型，其中单个部件模型数量累计有上万种。公司也早在2014年建立了至少5000公里的线路模型以及大量车间、厂房的模型，占据着运营里程的三分之一，涵盖了目前主要高铁干线。同时，在列车运行数据积累方面，公司经过多年的设备故障的应急处理和检修排查，收集了数以千计运用故障案例数据，覆盖了目前高铁主力车型的常见应急故障，并已全部建立了可视化编辑处理程序，随时可以调用。因此，日积月累的丰富数据打造了公司较强的先发优势。

3、有序切入车辆故障检修实训新蓝海，规避模拟驾驶实训巨头的短兵相接。在轨道交通模拟驾驶培训竞争领域竞争对手较强，成都运达科技一家独大，市场份额超过50%以上，且郑州捷安高科竞争实力也较为强大，但在车辆结构原理及故障处理和检修等专业技术培训、流程管理服务新领域，腾实信市场份额超过60%，甚至并无竞争参与。公司目前与运达科技、捷安高科等虚拟仿真设备商除少量业务有点交叉外，大部分业务方向均不相同，多为竞合关系。公司现有便携式动车组故障处理支持系统、基于IETM的机车车辆设备检修支持系统等新产品研发试用成熟，已具备大规模推广基础，即将大规模推广应用，同时仍将继续升级研发列车运行多发故障预警及智能诊断系统、机车车辆智能维修数据服务平台等业内新产品，不断研发创造新需求。

【市场表现】

腾实信公司自挂牌之日起并未进行任何公开市场交易，但有且只有在2015年7月完成一次股票发行，融资2000万元，以每股8元的价格发行250万股。

【机构持股】

截止2017年5月26日，公司实际控制人为武立云，其控制公司38.67%股份。在机构之中，恒泰证券天星资本1号集合资产管理计划基金持股公司33.33%。

【主板相关概念股】

运达科技（300440.SZ）：是国内轨道交通机务运用安全系统及设备提供商第一梯队，也是我国轨道交通机务仿真实训系统领域绝对龙头。公司已形成运营仿真培训系统、机车车辆车载监测与控制设备、机车车辆整备与检修系统三大业务主线，且分别占据营业收入总额的29.54%、47%与22.92%。2016年公司实现营收5.97亿，同比增长29.88%；实现归母净利1.34亿，同比增长4.86%。目前公司的传统主业仿真培训、车载监控及车辆整备及整修分别占据逾50%、30%及30%的市场份额，单品毛利均维持在50%左右，也是我国机务安全行业的绝对龙头。

公司2016年营收同比去年增长114.37%，增幅较大，主要原因为行业需求高涨，高铁运营里程、车辆设备数量、车辆站段人员的快速增长，轨道交通售后运用维护和职业技能培训力度增加，以及公司新产品的推广造成了公司产品需求的快速增长，带来了业绩的迅猛发展。公司毛利率同比降低不少，达到17%，主要是因为公司与克诺尔车辆设备（苏州）公司签订长期战略合作协议，充分看中其相关技术优势和资源，采购其制动仿真实训系统，由此成本大幅增加。在经营现金流方面，由于铁路行业特性，客户多以铁路部门为主，客户回款受项目验收进度及其审批付款流程影响，由此造成应收账款较大，现金流相对较差。

【点评】

目前尽管轨道交通车辆驾驶仿真实训设备领域竞争激烈，巨头较多，但腾实信公司手握海量数据优势，系统集成合作设备巨头，逐渐开辟全新领域市场，有效避开了竞争激烈的红海市场，取得了业绩的快速发展。随着公司当前新产品们的研发成熟、试用完毕，具备大规模推广基础，公司后续将开始大力推动新品走向全国市场，在全新市场持续夯实先发优势以及核心壁垒，助力公司快速发展。

文/欧阳冬平

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