华强方特又交出亮眼成绩单 政府补助、关联交易抢眼

来源:全景网 2017-08-22
在万达旗下主题乐园、酒店等文旅资产易主的同时,另一个主题公园连锁巨头华强方特交了一份看上去颇为亮眼的半年报。
8月18日,华强方特公布半年报,2017年上半年营业收入18.07亿元,同比增长25.97%,归属于挂牌公司股东的净利润(以下简称“归母净利润”)3.23亿元,同比增长12.16%,双双实现两位数增长。
半年归母净利润3.23亿元的成绩,不仅超越了所有旅游类新三板企业,甚至在A股旅游企业中也遥遥领先。目前11家已经公布半年报的A股旅游企业中,只有中国国旅、宋城演艺的归母净利润超过华强方特。
政府补助贡献45.5%净利润
取得这样的亮眼成绩,一方面来自入园人次持续增长,另一方面来自文化内容产品的爆发。
2017年5月,美国主题娱乐协会与美国AECOM集团联合发布了《2016年全球主题乐园调查报告》,报告显示,2016年华强方特主题乐园入园总人次以37%的增长率领跑全球主题乐园品牌,攀升至全球主题公园集团第5名。
为何华强方特入园总人次增长如此迅猛?中国主题公园研究院院长林焕杰向新旅界(LvJieMedia)表示,主要是5方面原因:主题公园数量增加了;方特主题公园所选的区域位置优越,市场定位准确;方特有自主开发且强大的IP;方特的经营理念较为科学,管理成本下降;二次消费收入不断增加。
此前,华强方特透露,到2020年将旗下主题公园数量扩充至40个以上。目前华强方特正在朝着这个目标快速前进。
2017年4月、6月,厦门方特东方神话、厦门方特水上乐园开业,推动游客接待量增长。华强方特半年报显示,2017年1-6月主题公园运营收入8.04亿元,较上年同期增长20%。
此外,8月15日,华强方特母公司深圳华强集团与荆州市政府签署协议,将投资230亿元在荆州建设集主题公园群、特色小镇、智慧社区和度假酒店为一体的文化旅游生态休闲度假区,项目占地6500亩。其中60亿用于主题公园项目,与华强方特其他的主题乐园不同,该主题乐园将围绕荆楚文化、三国文化等进行打造素。
值得注意的是,在本期半年报中,华强方特计入当期的政府补助金额大幅度减少,仅77万元,相比于上年同期的1.53亿元,这77万元几乎可以忽略。但这并非政府补助真的减少了,而是由于华强方特调整了会计政策,使政府补助项目在报表中更“低调”。
华强方特称,自2017年1月1日起,专门用于核算与企业日常活动相关、但又不宜确认收入或冲减成本费用的政府补助由“营业外收入”项目调整为“其他收益”。
实际上,2017年1-6月,华强方特有1.47亿元计入当期的政府补助,比上年同期略少4%。政府补助占华强方特本期归母净利润的45.5%。
关联交易是增长主动力
虽然主题乐园接待人数持续增长,但为华强方特业绩带来最大改变的是文化内容产品业务。
根据华强方特半年报,2017年1-6月文化产品业务营收6.43亿元,而去年同期仅为1.29亿元,增长5.14亿元,推动整体业绩大幅度增长。
其中,今年春节档上映的《熊出没:奇幻空间》是文化内容产品业务大幅增长的原因之一。《熊出没:奇幻空间》实现总票房5.23亿元,在目前国产动画电影票房排名中仅次于《大圣归来》和《大鱼海棠》。这样的成绩使华强方特上半年数字动漫业务实现营收1.16亿元,较上年同期增长63.4%。
而特种电影业务对华强方特的业绩提升作用更为明显。半年报显示,2017年1-6月,特种电影业务营收4.9亿元,而上年同期仅52万元,增长近5亿元,成为华强方特整体业绩增长的最主要原因。
事实上,华强方特的起家业务就是特种电影,主要包括特种影片制作、特种电影银幕、特种电影配套设备及特种电影环境设计。多年来,华强方特研发出环幕4D 电影、跟踪式立体电影、环境 4D 电影、幻影剧场、巨幕电影、水幕电影、球幕电影、交互电影等十大类特种电影。除了将上述技术应用于旗下自家的主题乐园外,还以成套系统销售或影片租赁的方式对外取得收入。
由于特种电影多为一次性买卖的大项目,创造现金流能力并不稳定。2014年,该业务营收3.67亿元,而2015年萎缩至5700万元,不足2014年的零头。2016年该业务营收仅为7300万元,但2017年上半年又攀升至4.9亿元,约等于2014-2016年三年的总和。
值得注意的是,2017年上半年的4.9亿特种电影销售,几乎全是关联交易。其中,嘉峪关丝绸之路文化科技有限公司2.46亿元,长沙炎黄文化科技有限公司2.43亿元,二者合计占当期特种电影销售额的99.93%。
嘉峪关丝绸之路文化科技有限公司,是嘉峪关市政府、深圳华强集团和甘肃省广电网络股份有限公司合作建设的嘉峪关丝绸之路文化博览园项目的建设和运营主体。该项目以丝绸之路文化为核心内容,集中展示丝路文化、长城文化、华夏历史文化、边塞古城文化、民俗文化等。项目总投资31亿元,规划面积1000亩。
长沙炎黄文化科技有限公司为华强方特与湖南宁乡沩东新城建设开发有限公司合资成立,该公司将以“美丽中国”为主题,打造独具特色的三个主题公园。项目定位年接待500万至1000万人的大型项目群,建成后将成为长株潭地区最具影响的爱国主义教育基地和文化旅游景区。
以上两大项目是报告期内华强方特业绩增长的主要动力,占当期总营收的27.1%,同时也是华强方特本期发生的主要关联交易。本报告期内,华强方特在营收方面共发生5.15亿关联交易,上述两项目占其中95.1%。
虽然关联交易贡献了本期大部分营收增长,但需要指出的是,在上述两个关联方中,华强方特持股比例并不高,华强方特在长沙公司中持股6.77%,嘉峪关公司中持股5.625%。这样的持股比例,或许不足以造成上述关联方在利益上的倾斜。
然而,营收增长依赖关联交易,净利润依赖政府补助,这某种程度上也给华强方特的未来增添了一丝疑虑:华强方特的增长潜力是否真的如报表上体现得那么亮眼?
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