【中信新三板】讯众股份(832646)2017年中报点评—收入表现高于...

来源:搜狐 2017-08-23
开头声明
业绩表现:营收表现高于预期。公司2017上半年实现营业收入1.80亿元,同比增长191.8%,实现归属净利润0.18亿元,同比增长48.9%,扣非净利润0.18亿元,同比增长52.5%。收入结构方面,云通讯业务收入1.78亿元,占公司整体收入比重98.8%。受公司云通信业务中低毛利率的流量业务大幅增长影响,公司整体业务毛利率由去年同期的43.1%下滑至本期的21.1%。2017上半年公司经营活动净现金流为-893百万元,较去年同期的-3679万元大幅改善,费用率方面,三项费用率保持相对稳定水平。
公司业务布局:构建三大业务板块。2017年上半年,公司优化自身业务布局,其中讯众股份主要承载基础通信能力服务,各细分版块业务主要由相应全资子公司进行承载,以提高市场应变能力:(1)及时会科技:开展云视频会议和电话会议行业定制增值服务,并推出了覆盖Windows、Android与iOS全终端的“及时会”视频会议系统;(2)云讯科技,基于行业解决方案的云通信服务平台,开展行业隐私号码通信、定向流量营销与物联网等,面向针对行业终端客户的新业务,目前已搭建了初步的产品解决方案以及资源布局;(3)众麦通信,开展企业多方通话及视频方案,以及行业外呼中心管理的SaaS服务,面向行业企业客户提供电话会议、营销外呼管理、呼入管理等服务。
公司产品技术:持续丰富&完善。(1)2017年上半年,公司新增6份软件著作权证,同时不断完善系统抗压能力,为业务高峰提升平台冗余能力;(2)在SaaS化产品层面,在视频会议产品端,公司自主研发的全终端的视频会议产品,对于流量带宽的控制优化已达到行业领先水平,针对保险金融领域新的业态需求,公司基于语音通讯的多年经验,设计研发了“云呼叫中心语音质检”系统。(3)产业合作方面,2017年上半年,由讯众股份牵头,并联合中国通信协会、中国信息通信研究院等 33 家组织与机构,共同发起设立“智通语音通信产业联盟”。
公司云通讯平台:营收同比增长219.1%。公司云通讯平台目前已集成语音通话、短信、呼叫中心、流量等多种基础通信能力,并面向餐饮、汽车、电商等多个行业推出相应的行业解决方案,2017上半年实现营业收入1.78亿元,同比增长219.1%。其中,流量模块实现大幅增长,公司在营销流量、后向流量、物联网卡流量等应用领域的重点布局推进变现;语音模块部分,针对电商、外卖、出行、教育、医疗等领域用户隐私保护需求,公司推出“隐号宝”功能,为平台型企业的服务提供方、服务需求方的通话,提供了双向隐私保护。
风险因素。技术创新变革风险运营商政策风险,行业竞争持续加剧风险。
盈利预测&估值分析。受益于行业高速增长红利,公司云通信业务中短期有望维持高速增长,呼叫中心、视频会议作为公司当前业务布局重点,未来有望充分受益于云通信业务的协同效应。我们维持公司 2017/18/19年净利润为0.58/0.94/1.43亿元的预测,对应EPS为1.31/2.14/3.23元。公司当前为协议转让,最近一轮定增投前估值6亿元,对应2017 年PE为10X。
声明
本文节选自中信证券研究部已于2017年8月22日发布的报告《讯众股份(832646)2017年中报点评—收入表现高于预期, 三大业务板块有序推进》,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见相关报告。
若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。
特别声明
关于使用本资料的注意事项以及不当使用可能会带来的风险或损失。(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注在关键假设条件下投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义(如:给予个股“买入”投资评级,并不等同于建议在当前时点/当前价位执行买入的投资操作)。(2)以往的表现不能够作为日后表现的佐证或担保。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断,须自主作出投资决策并自行承担投资风险。(3)投资者在进行具体投资决策前,还须结合自身情况并配合其他分析手段。投资者在使用该项服务辅助进行具体投资决策时,还需要结合自身的风险偏好、资金特点等具体情况,并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种辅助分析手段形成自主决策。(4)为避免对本资料及其对应的证券研究报告所涉及的研究方法、投资逻辑及其关键假设、投资评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。
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