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【中信新三板】中磁视讯(430609)2017年中报点评—营收、净利润...

来源:搜狐 2017-08-21

  开头声明

  业绩表现。公司2017年上半年共实现营业收入1.51亿元,同比增长55.2%;实现归属净利润0.45亿元,同比增长53.7%;扣非后净利润0.45亿元,同比增长54.0%.收入结构方面,面向特殊人群的传统帮教业务仍为公司当前主要营收来源,远程视频会见、大数据等业务尚处于培育期。费用率方面,报告期内公司业务毛利率为50.6%,较去年同期小幅下滑1.8Pct,三项费用率较去年同期基本持平。

  视频会见系统。2017年上半年,公司围绕“一个平台、一个专网、多个终端”的业务指导方针,即以监狱系统专网系统建设为基础,实现视频会见、传统帮教等业务的统一承载。报告期内,公司持续加强监狱系统内远程视频会见系统的开发部署,正式开通宁夏监狱跨省区远程视频会见服务,并实现与陕西、新疆、新疆生产建设兵团、云南等省区监狱的跨省区视频会见,积极推动服刑人员帮教专网在全国范围内的辐射。同时通过推动跨省区远程视频会见管理制度完善,跨省区远程视频会见在相关省份的互联互通等工作举措,不断加快全国性远程视频会见专网建设进度,提升监狱的信息化水平。

  大数据服务。在传统帮教业务之外,公司积极探索针对社会特殊帮教群体的大数据信息服务。2016年公司联合中国社科院社会学研究所、山东大学等单位建立中国特殊群体社会治理大数据联合实验室,经过1年多的探索,逐步形成了较为完善的数据分析应用体系,并通过“宁夏探索模式”对目前全国监狱信息化系统应用中存在的不足进行修正,促进监狱信息化系统用起来、动起来。同时各省监狱积极响应,并结合本地实际,进一步探索推广监狱信息化应用水平。

  支撑能力。(1)业务模式,考虑到公司业务的特殊性,公司业务模式采取“政府引导,企业投资,行业管理,企业运营,社会/政府/个人购买服务”的方式,即发挥政府主导作用,有序引导社会力量参与服务供给,企业承担成本投入,负责运营管理,家属、社会基金、政府等单位共同支付相关服务费用,有效解决公司业务运作模式、商业模式。(2)资本保障,2017年1月,公司以15.2元/股发行1200万股募集1.82亿,进一步减缓公司视频会见专网系统建设资金压力。同时传统帮教业务充裕的现金流也为公司新资本性投入提供坚实支撑。

  风险因素。产业政策风险,公司核心技术&业务人员流失风险,新产品上线不及预期风险。

  盈利预测、估值分析。公司围绕“一个平台、一个专网、多个终端”的业务指导方针,传统帮教业务快速增长,远程视频会见、大数据等业务构筑长期成长空间。公司当前在三板市场为做市转让,估值为16.84亿元,对应2016/TTM PE为29/23X,考虑到三板市场目前较弱的流动性,暂不给予定价。

  声明

  本文节选自中信证券研究部已于2017年8月21日发布的报告《中磁视讯(430609)2017年中报点评—营收、净利润持续保持高速增长》,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见相关报告。

  特别声明

  关于使用本资料的注意事项以及不当使用可能会带来的风险或损失。(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注在关键假设条件下投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义(如:给予个股“买入”投资评级,并不等同于建议在当前时点/当前价位执行买入的投资操作)。(2)以往的表现不能够作为日后表现的佐证或担保。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断,须自主作出投资决策并自行承担投资风险。(3)投资者在进行具体投资决策前,还须结合自身情况并配合其他分析手段。投资者在使用该项服务辅助进行具体投资决策时,还需要结合自身的风险偏好、资金特点等具体情况,并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种辅助分析手段形成自主决策。(4)为避免对本资料及其对应的证券研究报告所涉及的研究方法、投资逻辑及其关键假设、投资评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。

  点击下方阅读原文查看中信新三板研究团队于2017年8月21日正式外发的报告:《中磁视讯(430609)2017年中报点评—营收、净利润持续保持高速增长》

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