【中信新三板】哇棒传媒(430346)2017年半年报点评—收入规模实现...

来源:搜狐 2017-08-12
  开头声明
  收入规模快速增长。哇棒传媒2017年上半年收入4.97亿元,同比增长77%;归母净利润2088万元,同比下降15%;归母扣非净利润1969万元,同比下降19.50%。2017年上半年毛利率10.35%,同比下降8.28pct;管理费用率3.89%,同比下降1.07pct;销售费用率1.27%,同比下降0.70pct。归母净利率4.20%,同比下降4.53pct。2017年上半年移动媒体广告、技术及平台服务、传统广告代理收入分别为4.23亿元、5716万元、1602万元,在营收中分别占比85.3%、11.5%、3.2%。
  哇棒传媒是国内领先的全案广告移动营销专家。哇棒传媒致力于为品牌和效果广告主提供包括广告设计及制作,广告精准投放,数据效果监控在内的全案营销服务。哇棒长期坚持大客户战略,主要客户包括国美在线、京东、网易、苏宁,ofo等。公司是小米、OPPO、 VIVO、华为等手机厂商的核心战略合作伙伴,同时也与360、腾讯等超过1000多家移动媒体保持长期稳定的合作关系。哇棒传媒2016年营业收入8.4亿元,同比增长278%;净利润4006万元,同比增长65%。
  内生增长一:深度布局移动营销技术,搭建本地化场景化广告营销平台。哇棒传媒早在2014年便开始重点布局DSP平台,拥有深厚的移动营销数据和技术积累,并通过4次定增融资2.83亿元,大幅增强了对接广告主的资金服务能力。(1)哇棒传媒2016年与齐鲁交通集团成立合资公司,运营后者管辖区内所有高速公路服务区的Wi-Fi和LED数字屏幕,并负责规划服务区内所有线下广告资源,构建线上线下相结合的立体场景式营销平台。(2)公司2017年中标广东移动蜂巢精销项目,开拓第三方合作运营模式,搭建本地化广告营销平台。
  内生增长二:打造移动端整体解决方案,构建旅游、影视行业闭环营销新模型。(1)旅游:公司依托已覆盖的移动端7亿手机用户及公司现有平台技术,打造品效合一的移动端整体解决方案:旅游品牌形象手机端全景推广、移动端个性化定制、精准“用户包”投放、相关APP下载激活引导、线下活动线上互动。公司2017年已和山东多家知名旅游企业达成相关合作,旅游业务有望为公司增加上千万元的收入。(2)影视:持续优化闭环营销模式,实现广告精准投放和效果最大化。公司2017年已与北京电视台、海润影视达成合作关系,闭环营销模型有望为公司带来新盈利增长点。
  外延扩张:坚持外延扩张战略,补充客户与媒体资源。(1)公司2015年1.26亿元现金收购昊海金桥,深度补充媒体资源与客户资源。昊海金桥承诺2015~2017 年净利润分别1600万元、1920万元、2304万元。2015~2016年实际净利润为1614万元、2002万元,均高于收购时的业绩承诺。(2)哇棒传媒2015年设立多个专业子公司,致力打造立体化移动营销服务体系。(3)公司2016年与河北广播电视台、上海新华电信签署战略合作协议,有望实现进一步的资源整合,拓展全新的营销渠道。
  风险因素。(1)市场竞争加剧风险。(2)技术升级风险。
  盈利预测、估值及投资评级。我们预计哇棒传媒2017年收入和净利润分别约10亿元和5000万元。哇棒传媒目前约8亿元的市值对应2017年PE约为16X,建议关注。
  声明
  本文节选自中信证券研究部已于2017年8月11日发布的报告《哇棒传媒(430346)2017年半年报点评—收入规模实现快速增长,深度布局旅游和影视两大领域》,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见相关报告。
  特别声明
  关于使用本资料的注意事项以及不当使用可能会带来的风险或损失。(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注在关键假设条件下投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义(如:给予个股“买入”投资评级,并不等同于建议在当前时点/当前价位执行买入的投资操作)。(2)以往的表现不能够作为日后表现的佐证或担保。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断,须自主作出投资决策并自行承担投资风险。(3)投资者在进行具体投资决策前,还须结合自身情况并配合其他分析手段。投资者在使用该项服务辅助进行具体投资决策时,还需要结合自身的风险偏好、资金特点等具体情况,并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种辅助分析手段形成自主决策。(4)为避免对本资料及其对应的证券研究报告所涉及的研究方法、投资逻辑及其关键假设、投资评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。
  *点击下方阅读原文查看中信新三板研究团队于2017年8月11日正式外发的报告:《哇棒传媒(430346)2017年半年报点评—收入规模实现快速增长,深度布局旅游和影视两大领域》
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