垦丰种业上半年净利下滑62% “被套”的468户股东还好吗 - 犀牛之星

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8月2日，新三板挂牌公司垦丰种业（831888）发布2017年半年报，2017年上半年垦丰种业营收净利双双下滑，其中净利润的下滑幅度甚至达到了62.49%。

曾几何时，垦丰种业业绩秒杀A股同行业上市公司，估值却被严重低估，再加上公司连续多年大手笔分红，这支东北农业股被众多投资人所看好，股东户数已达468户，如今，受国家农业种植结构调整的影响，业绩大幅下滑，未来垦丰种业又该如何转型实现逆势突围呢？

一、营收下降，净利润腰斩

垦丰种业于2015年1月挂牌新三板，是黑龙江省第一大种业公司，背靠北大荒(600598,股吧)农垦集团，从事农作物种子研发、生产和销售，主要产品包括玉米种子、水稻种子、大豆种子和甜菜种子等，主要销售区域位于东北三省、内蒙古、华北等北方农业区。

根据公司2017年半年报显示，2017年上半年公司完成营业收入12.36亿元，同比下降23.9%，净利润为2.01亿元，同比下降62.49%，毛利率也出现了下滑，下降至33.92%。

实际上在2016年，公司的业绩便开始下滑，2016年年报显示，垦丰种业营业收入17亿元，同比下滑15%；净利润3.6亿元，同比下滑21%。

对于业绩下滑的原因，垦丰种业的解释是国家农业种植结构调整，种业市场发生重大变化；同时玉米收储政策取消等，农民种植积极性下降等因素导致的。

此外，套牌侵权、越区种植、虚假宣传等不正当竞争行为大量出现，也给公司正常经营带来了不利影响。

二、“镰刀弯”地区玉米结构调整，拖累公司业绩

易三板（ID：esanban）分析员注意到，玉米种子一直都是垦丰种业的主要收入来源，2016年公司通过玉米种子销售实现收入9.15亿元，占总营收的比重达到了53.96，而水稻和大豆种子合计营收占比才39.33%。

2015年11月，农业部下发了一份《农业部关于“镰刀弯”地区玉米结构调整的指导意见》，文件提出力争到2020年，“镰刀弯”地区玉米种植面积稳定在1亿亩，比目前减少5000万亩以上。

文件中所指的“镰刀弯”地区，包括东北冷凉区、北方农牧交错区、西北风沙干旱区、太行山沿线区及西南石漠化区。

受此政策的影响，2017年黑龙江省玉米种植面积预计继续压减1000 万亩，同时玉米收储政策取消及向玉米生产者补贴转变等因素导致的农民种植积极性下降、玉米价格下滑。而这也直接导致公司营业收入下降。

对此，垦丰种业表示将顺应国家产业结构调整政策，加大对常规水稻和大豆等自交作物及其他适合种植结构调整区域种植的作物的投入力度，积极扩展省外市场适宜品种研发及市场开拓。

不过，垦丰种业拓展省外市场，还需要解决一件棘手的难题，即农业种植品种受到气候、水文、土壤等自然条件的影响，存在一定的区域性，种子行业也因此存在较强的区域性特征，目前公司正通过加强新品种研发，在全国多个适宜区建立育种及生产基地。

三、停牌已一年，“被套”的468户股东还好吗？

垦丰种业挂牌新三板之后，一直采取协议转让方式，二级市场交易比较活跃，目前公司已有股东468户，公司挂牌之时，公司有股东161户，即有307名投资者是在二级市场买入的。

垦丰种业的控股股东为黑龙江北大荒种业集团有限公司，持有公司52.22%股权，而北大荒种业集团是北大荒农垦集团总公司的全资子公司，即北大荒农垦集团为垦丰种业的实际控制人。

自挂牌之后，垦丰种业筹划了三轮定增，至今均未完成，贷款成为了公司融资的主要方式，截至2017年6月30日，公司的总负债达到了11.58亿元，资产负债率为46.77%。

易三板（ID：esanban）分析员注意到，垦丰种业在去年8月17日便因筹划重大事项而停牌，停牌前公司的收盘价为10.5元/股，总市值为45.41亿元。

目前来看，公司已停牌近一年，其筹划的重大事项似乎还没有实质进展，当初在二级市场买入的307名投资者，现在也只能眼睁睁看着公司一直延期复牌而“干着急”。