啃哥张驰 | 从明德生物、新产业集中新三板退市看三类股东

来源:全景网 2017-08-04
啃哥张驰 | 从明德生物、新产业集中新三板退市看三类股东
——新三板系列分析文章之二百一十六
本文刊登在2017年7月31日中国基金报,为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。
新三板明星企业,明德生物(股票代码:430591)7月13日公告退市、新产业(股票代码:830838)7月27日公告退市、华电电气(股票代码:830968)7月24日公告退市。这三家企业都是从新三板去A股排队,时间都已经超过1年,并且 A股排队非常靠前。近期如此集中退出新三板,市场普遍猜测,退市就是为了解决三类股东问题,如果在新三板仍然挂牌,将无法进行股东结构变更,从而无法进行股权转让,三类股东问题就无法解决。
同时,企业这么坚决的从新三板退市,可以推测出监管机构已经默许,从新三板退市解决三类股东,将不影响A股已经排队的现有次序。不然,企业也不会这么坚决的从好不容易挂牌的新三板退市,孤注一掷的进行A股的三类股东清理及继续排队。
啃哥认为,这样看来,三类股东(契约型基金、资管计划、信托计划)在证监会层面,似乎并没有差别化对待。仍然是一刀切,就是不允许有,而不太考虑三类股东的内部出资人结构,组成情况。同时,面对现实,对存在三类股东的情况并已经A股排队的企业,给予特殊照顾,在排队的同时清理,不影响排队的次序。
这似乎是一种权宜之策,因为还是没有从根本上明确三类股东的市场地位问题。只是变相的给了一个比较宽松的处理时间。含三类股东企业,A股申报似乎是可以的,但是似乎需要在排队过程中必须解决存在的问题。
也就是说,新三板和A股关于三类股东的问题,仍然没有从根本上解决。这三个优质企业的集中从新三板退市,很大程度体现出两个市场的衔接多少出了问题。
另一方面,啃哥认为,制度衔接出现问题,才给了新三板足够的发展时间和空间,如果衔接没有任何问题,在新三板如此低迷的关口,大量的企业会都去A股排队,那么对于新三板无疑是致命性的损失。正是由于两个市场相互的隔离性,才带来新三板一定的发展空间,给了新三板足够的制度创新、独立发展的黄金时间。
目前,自从2016年6月A股IPO提速,市场优质企业就不断去A股排队,而新三板新政又迟迟未落地,交易非常低迷。一边的快速IPO,每天都有敲钟的热闹的A股市场,一边时市场冷清,交易低迷的新三板,形成鲜明对比。资本市场存量改革与增量改革齐头并举的天平,逐渐向A股方面倾斜。新三板迎来了前所未有的危机。如何解决新三板优质企业的流动性,如何让新三板优质企业在市场中获得应有的合理估值,已经是迫在眉睫的事情。
新三板优质企业去A股排队的浪潮,三类股东障碍,监管机构正在不断优化解决。这对于企业,对于A股也许是好事情。但是对于新政延后推出的新三板,或许带来了更大的挑战。
啃哥张驰
2017年7月30日
啃哥张驰于北京
啃哥张驰:北京新鼎荣盛资本管理有限公司,简称“新鼎资本”,董事长,总经理。
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