【新三板公司商业模式研究之一百一十五】健来福(833593)点评:营养...

来源:中国财经信息网 2017-08-01

1. 公司情况

　　1.1 主营业务

　　广东

健来福

云健康科技股份有限公司主要从事非自主品牌普通营养食品、保健食品、饮料、茶、酒水类等的销售以及自主品牌普通营养食品“

健来福

国医古方食疗养生”系列产品的研发、委托生产和销售。公司采购的非自主品牌健康食品，包括了普通营养食品、保健食品、饮料、茶、酒水类等。产品种类众多，经营范围广泛。

　　公司食疗养生项目依托北京路志正中医药研究院、广州中医药大学等权威机构的60 多位教授、医学博士组成的专业研发团队，以《黄帝内经》、《金匮要略》、《本草纲目》等为理论依据，深入挖掘中华千年食疗养生智慧，开发出五福养生粥系列等多个系列100 多种产品，为消费者奉上一道国医经典古方食疗养生盛宴。

　　1.2 业绩表现

　　2016年公司营业收入2.06亿元，同比增长144.28%；2015年公司营业收入0.85亿元，2014年公司营业收入0.33亿元，同比增长333.58%；2016年归属母公司股东的净利润为2659.84万元，同比增长134.88%；2015年归属母公司股东的净利润为1132.44万元，2014年归属母公司股东的净利润为327.65万元，同比增长200.17%；公司业绩向好。

健来福

公司依靠自主研发团队和与北京路志正中医药研究院及广州中医药大学的合作，共向市场推出“古方养生粥”“古方养生茶”“养生早餐”等系列产品。未来，公司将继续发挥在研发上的优势，扩充产品系列、增加产品种类，推出五福养生粥、养生茶饮、养生膏、养生粉、路老养生精品等多个系列产品。同时，公司将开展社区营销推广、打造“健康社区”概念并建设网上商城、开展网上销售，以“营经销为主、直营店销售为辅”，逐步建立起覆盖全国的专营经销和直营销售网络，打造全国性食疗养生品牌。

　　2. 公司亮点

　　2.1 运营模式

　　公司立足于健康食品行业，借助“自主研发”和“合作研发”相结合的研发模式、健全的营销渠道、丰富的产品种类和过硬的产品质量等优势，为婴幼儿、青少年、中老年等终端消费者提供自主品牌的等普通营养食品和非自主品牌的营养保健食品，以及饮料和茶叶等产品，以获取收入、利润和现金流，实现公司价值。

　　研发模式。公司采用“自主研发”和“合作研发”相结合的研发模式，制定了“效果优先、兼顾口感”的产品研发目标。自己拥有研发团队并与北京路志正中医药研究院开展合作，进行合作研发。产品研发始终坚持以市场需求为导向和检验标准，在所有产品开发完成之后，进行市场测试，根据市场测试结果进行调整和完善，再次推向市场，如果市场接受度不高，产品将会被淘汰。

　　采购模式。在自主品牌产品的原材料采购上，每种产品至少选择1-3 个供应商，与之保持长期合作关系，并建立完善的供应商管理机制，以保证采购货物的品质与供货的稳定性；而非自主品牌产品直接从供应商处采购，要求通过质检并要求供应厂家提供相关资质。检验时如有一项为不达标时则判定为不合格，最多给一次复检，若不合格，将退回厂家。

　　生产模式。公司对自主品牌产品的原材料采购、加工、包装全部以委托加工的方式进行。在受托加工企业的选择上，公司会综合考虑产品的特性、供应商的资质、运输情况、原材料的可获得性等因素。公司采用的是竞标模式选择加工商，在同等质量条件下，按低价原则进行采购。

　　销售模式。公司采取推广和经销为主、直营为辅的销售模式。直营店销售模式是开设具有统一经营理念、企业标识、经营商标的门店，经营自主品牌和非自主品牌产品。专营经销商销售模式是为专营经销商提供商标、管理培训、咨询等在内的专营经销系统，经营“

健来福

国医古方食疗养生系列”产品。同时，公司筛选了一批具有一定销售能力的非专营经销商来代理销售本公司的自主品牌健康食品。

　　2.2 市场渠道

　　公司自主品牌产品的推广和专营经销为主，直营为辅的销售模式已经成熟，并经过了市场的检验，使公司成长迅速且具有较好持续经营能力。目前，公司专营经销商已经达到340 家，广泛分布于全国各地；直营店拥有14 家，全部位于广东省境内，市场渠道广泛。

　　3. 同行业标的对比

　　目前在营养和保健品行业，

携泰健康

（833669.OC）属于公司同行业标的。安徽

携泰健康

产业股份有限公司是主要基于渠道深度推广服务能力、立体化健康体验空间和一站式健康管理平台进行膳食营养补充剂等营养保健食品推广与销售，并向客户提供营养咨询及后续健康管理等综合服务，公司的业务类型相似且上下游需求来源相似，具有较强可比性。

　　4. 竞争能力分析

　　目前，公司从事的非自主品牌健康食品的销售，在广东省内具有一定的知名度；在普通营养食品中细分的食疗养生食品领域推出的“

健来福

国产品医古方食疗养生”系列产品，品种类较多，并且有自身独特组方，与其他公司产品相比，具有如下优势：

　　技术研发优势。公司采用自主研发和合作研发相结合的研发模式。公司拥有自己的核心研发团队，进行自主研发。同时与北京路志正中医药研究院和广州中医药大学开展合作，进行合作研发，研发成果归

健来福

所有。公司研发进展顺利，共推出五福养生粥、养生茶饮、养生膏、养生粉、路老养生精品等多个系列上百款产品。

　　销售模式优势。公司采用直营店销售、非专营经销商、专营经销商的销售模式实现了快速发展、扩张，品牌知名度、社会认可度迅速提高。目前公司已经多家物业公司签订战略合作协议，通过物业公司渠道深入社区进行宣传和推广，以养生知识讲堂、免费产品体验等方式对居民进行养生知识教育，提高公司品牌知名度，与物业公司共同打造“健康社区”。

　　团队优势。公司业务团队是一支专业、高效、年轻的精英队伍。团队主要成员均具有健康养生行业十年以上的工作经历，大部分成员合作时间在五年以上，整体素质较高。

　　采用波特五力模型对公司的核心竞争能力进行分析，每个维度满分为5 分，总计25 分，公司总得分为16.5 分，核心竞争力较强。

　　5. 风险因素

　　产品质量和食品安全风险。

　　公司研发、委托生产和销售的健康食品与食品安全密切相关。虽然公司执行严格的产品品质控制体系，慎重选择产品供应商和受托加工商，但如果公司在产品采购、委托生产与销售环节出现质量管理差错，或者因为其他原因发生产品质量问题，将会对公司的信誉产生重大不利影响，从而使公司产品的销售受挫并影响公司经营。

　　行业法律法规变更风险。

　　食品行业是我国重点发展的行业之一，食品是直接关系到人民健康和生命安全的特殊消费品；食品安全问题日益受到国家和消费者的重视，行业受到的监管程度提高，相关政策法规趋于严格，食品安全管理力度加大。

　　相关政策法规的出台，将促进我国食品行业有序、健康发展，但也有可能不同程度增加食品行业相关企业的运营成本，对行业内企业的经营业绩造成影响。

　　6. 总体结论

　　广东

健来福

云健康科技股份有限公司借助“自主研发”和“合作研发”相结合的研发模式、健全的营销渠道、丰富的产品种类和过硬的产品质量等优势，一直专注于非自主品牌普通营养食品等的销售以及自主品牌普通营养食品的研发、委托生产和销售，近年来业绩增长迅速，2016年实现净利润2659.84万元，同比增长134.88%。

　　随着现代物流体系的日益完善、消费者健康意识的增强以及人口老龄化的趋势，未来营养保健品行业仍有发展潜力。公司未来前景向好，值得投资者关注。

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