点动股份违规占款,或被踢出创新层|界面新闻 · JMedia - 犀牛之星

10月7日晚间，新三板创新层企业点动股份（833476.OC）发布公告称，公司因在向股东关联方借款时，未及时履行决策程序和披露信息，收到中国证监会广东证监局行政监管措施决定书。同时，由于违反“公司不能在一年内被中国证监会及其派出机构采取行政监管措施”的创新层维持条件，公司可能将于2017年5月底被调整至基础层。

野马财经新三板研究中心注意到，2015年10月至2016年1月，点动股份向公司实际控制人叶贯强关联公司，广东文一朝阳集团有限公司（下称“文一集团”）借款四次，共计1600万元人民币，都于当月结清，并按照银行同期贷款利率收取了利息费用；同时，上述交易获得了股东一致同意，且文一集团曾为点动股份进行过2000万元借款的担保，并未收取费用。

事情表面上看再简单不过，仅仅是一次公司实际控制人旗下不同平台之间的资金拆借，同为自己孩子，互相帮忙而已，但问题是，“孩子之一”点动股份作为一家已挂牌的公众公司，除了实际控制人一个“亲爹”外，一众中小股东也有权知道公司的运营状况：

决策完了，你得公示啊，借款可以，你得披露啊。

虽然从短时间来看，信披违规不会对公司的业务经营层面产生影响，但从长期来看，不仅会面临可能被踢出创新层的尴尬局面，更会在枫盛阳（430431.OC）、时空客（831335.OC）这类大股东违规占款等风险事件频发的背景下，给本已谨慎的新三板投资者带来更加负面的印象。

关联方违规占用资金频发

从轰动一时的枫盛阳、时空客，到近一个月接连遭警告的飞达股份（830919.OC）、大众科技（833759.OC）、金马扬名（835144.OC），对新三板企业而言，实际控制人、大股东违规占款问题频频发生。

枫盛阳可谓新三板人尽皆知的“明星”企业，早在今年3月，野马财经就曾撰文指出，枫盛阳营收状况、应收、预付、运输费用等财务数据数值诡异，不仅应收账款增速明显超过了销售收入增速，而且在销售增长的同时运输费用却大幅下降。

而在这之后，大股东违规占款问题曝出，枫盛阳实际控制人，控股股东刘金玲以公司名义对外借款及提供担保，导致公司大部分财产及账户被查封冻结，业务大幅萎缩、做市商接连退出、诉讼官司缠身，就在11月7日，枫盛阳同时发布四则公告，全部为涉诉裁决。

上图信息来自股转系统

此外，时空客也在11月1日发布公告称，原实际控制人、董事长兼总经理王恩权占用公司资金偿还承诺无法如期履行。

当然，梳理上述违规占款案例也可以发现，很多时候大股东也并非有意违规，只是“一失足”而酿成了“千古大恨”。

例如点动股份，公告称借款行为已经征得全体股东同意，并且当月即已还清，但付出的代价却惨痛无比，根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》第十二条第（三）项第 2 点规定，没有满足公司不能在一年内被中国证监会及其派出机构采取行政监管措施的维持条件，公司可能于2017年5月底被调整至基础层。公告同时表示，问题的发生是由于对关联方资金占用的行为认识不足，导致财务操作不规范。

本可避免的失误陷入了可能被降层的尴尬境地，不知道点动股份实际控制人内心会做何感想。

北京金长川资本管理有限公司董事长，中国新三板研究中心首席经济学家刘平安对野马财经分分析称，新三板挂牌公司大都为中小企业，很多企业从前都是老板一个人做决策，现在要从个人决策迈向集体决策是一个很痛苦的过程。

而全国中小企业股份转让系统市场发展部经理姜立冬对野马财经表示，处于创新层的企业会获得更高的关注度，交易、融资等效率也会更高。

新三板多层次监管体系亟待完善

枫盛阳与点动股份都存在资金占用问题，但从企业经营层面来看，却是截然不同的结果，这恰恰反映出新三板制度建设的重要性——尽可能地减少信息不对称以保护中小股东与投资者利益。

大股东占用公司资金除了当事人本身外，谁也无法真正确认其资金用途是否合理及还款意愿是否真实；更加重要的是，正如上文刘平安所说，中小企业（甚至是大型成熟企业）公司实际控制人管理能力参差不齐。

业内人士表示，这种行为即使不存在主观恶意，也有可能对风险预估不足，进而给公司带来不必要的损失。

在这一情况下，规范的决策程序和必要的披露信息显得更加重要。永乐文化（837736.OC）CFO练华就曾向野马财经表示，企业如果不够规范化的话，不要说资本市场立足，想进行规模较大的，正规机构的融资都很困难。他同时强调，永乐文化挂牌新三板最大的变化，还是规范化方面，“现在很多投资人调查我们时效率很好，许多数据不用过多质疑，因为已经有了成熟的管理体系做支撑”。

姜立冬同样提及，新三板风险与收益并存，要进一步解决融资等问题，还需进一步完善相关制度，需要构建多层次监管体系，营造良好发展环境。

而股转系统亦多次发布公告，提示新三板可能存在的风险，表态要坚决打击市场违法违规行为。

野马财经新三板研究中心认为，新三板挂牌企业众多，投资者门槛却相对较高，流动性不足的融资难问题本已存在，如果因为一时的失误而被投资机构列入了“黑名单”，是何等的得不偿失。