华源磁业(832637)首次覆盖:立足磁性材料稳增长 发展无线电充新引擎 - 犀牛之星

行业与公司

华源磁业首次覆盖：立足磁性材料稳增长，发展无线电充新引擎

(证券分析师：王念春；联系人：刘馨竹)

慢充晋级快充贡献主营增长，无线充电广泛布局

公司成立于2002年，并于2015年挂牌新三板。公司主要产品为磁性材料和磁性线圈，作为电子变压器的核心部件，广泛应用于手机充电器、家用电器等产品。在电子产品快充替代慢充的过程中，公司营业收入与盈利能力双双得到提升。无线充电将成为新的发展趋势，公司正在多个细分领域大力发展无线电充业务，或将成为业绩增长新引擎。

无线充电行业未来几年有望进入爆发期

随着科技的不断发展，电子产品无尾化特征也越来越明显，无线充电行业酝酿已久，逐步进入爆发阶段。公司在无线充电应用领域布局广泛，不仅涵盖智能手机，包括笔记本电脑、可穿戴设备、其他3C产品、小家电等等都有布局。未来几年，无线充电行业或将出现爆发性增长，公司全面的产品布局将普遍受益于这一升级潮流，存在弯道超车的可能性。

iPhone8或将采用无线充电，推动行业进入爆发期

iPhone8有望搭载无线充电技术的消息已经传遍海内外，虽然苹果公司官方还未证实，但是人们对无线充电的期待显得更加迫切。如果iPhone8具备无线充电功能，无线充电行业或将因为苹果而被带入爆发期。华为、OPPO、vivo、小米等国产品牌跟进将进一步推动手机无线充电渗透率的提升，预计手机无线充电技术应用将迎来爆发期。

风险提示

第一，行业竞争日趋激烈，无线充电产品毛利率下滑；

第二，苹果公司新款手机推迟使用无线充电，行业爆发尚需等待。

深耕磁性材料产品供应商，给予“买入”评级

公司深耕磁性材料行业十五载，历经慢充到快充替代过程，业绩实现大幅增长。无线充电是另一个即将爆发的领域，公司在智能手机、智能可穿戴设备等多个无线充电细分领域积极布局，或将成为业绩增长新引擎。预计17/18/19年EPS分别为0.11/0.46/0.78元，对应PE分别为70.3/16.4/11.7倍，给予“买入”评级。

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