佳奇科技:机器人智能玩具产业链领军者 增持评级

来源:中证网 2017-02-07
[摘要]
■公司是国内领先的智能玩具提供商:公司是集研发、生产、销售于一体的外向型智能玩具提供商。公司将机器人产品线作为主要研发方向,当前玩具产品共分为三大系列,包括作为代表产品的智能机器人系列、一键变形汽车人系列、及授权玩具产品系列。其中,智能机器人系列产品,不仅能进行智能对话、完成小玩家的智能编程动作,还具有简单互动的智能教学功能,大幅度提高玩具的娱乐性与益智性。
■公司成长性较为突出:公司营业收入及净利润呈现较快增长。
2013-2015年,营业收入分别为1.2亿、1.2亿、及1.7亿,净利润分别为82万元、302万元、1944.5万元;增速来看,2014年收入及净利润增速分别为0.15%和266.7%,2015年收入及净利润增速分别为40.35%和543.2%。同期,公司单位盈利能力呈现较为快速的提升;13-15年,公司毛利率分别为16.23%、18.72%、23.59%。2016年上半年保持良好的发展势头,业绩实现快速增长。其中,实现营业收入10,821.07万元,同比增长63.94%;归属于母公司股东的净利润921.42万元,同比增长52.56%。
■公司智能机器人产品定位于玩具产业:如果把玩具分成四代,“第一代是传统的玩偶,第二代是电子游戏机,第三代是互动玩具,第四代就是智能玩具。”。2016年春晚机器人舞蹈引爆全场,智能机器人的认知及消费需求被引燃。公司智能机器人产品主要定位于大玩具产业,目标客户定位清晰;我们倾向于认为,公司立足于相对成熟的玩具市场,瞄准玩具的高端升级需求;比较市面上常见的智能机器人产品定价更为亲民,需求属性更具针对性;预计伴随春晚智能机器人风起,其机器人玩具产品可能更具有导入期短且市场接受程度高的特征。
■公司布局智能机器人大版图:公司不断拓展自身机器人产业版图,通过设立子公司及收购股权等形式,半年报公告:1)布局高端智能机器人,例如娱乐教育型机器人、服务型机器人等更为高端的机器人产品链;2)布局动漫产业,.成立全资子公司深圳市佳奇娱乐传媒有限公司,参与影视作品投资。基于公司原有机器人产品结构,未来将参与动画片、大电影等制作。全力打造自有IP形象,形成品牌效应。
■投资建议:增持-B投资评级。我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为28%、32%、27%,净利润增速分别为19.2%、24%、35.7%;首次给予增持-B的投资评级。
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